微导纳米观点更新半导体设备订单快速增长固态期权光伏见底20251203

2025年12月04日15:17 关键词 微导纳米半导体设备新签订单光伏业务ALD技术PECVD薄膜沉积工艺覆盖度毛利率核心客户资本开支产能扩张逻辑器件存储领域联合开发翻倍增长固态电池ALD设备微导光伏设备 全文摘要 微导纳米，一家在半导体设备、固态电池及光伏领域展现出强劲增长潜力的公司，近期吸引了投资人的关注。在半导体设备业务上，得益于下游客户扩产需求及产品工艺覆盖度的提升，预计订单增速可达50%甚至更高。固态电池领域，通过与电池行业龙头的战略合作，微导有望充分受益于固态电池产业化进程。 微导纳米观点更新-半导体设备订单快速增长，固态期权+光伏见底-20251203_导读 2025年12月04日15:17 关键词 微导纳米半导体设备新签订单光伏业务ALD技术PECVD薄膜沉积工艺覆盖度毛利率核心客户资本开支产能扩张逻辑器件存储领域联合开发翻倍增长固态电池ALD设备微导光伏设备 全文摘要 微导纳米，一家在半导体设备、固态电池及光伏领域展现出强劲增长潜力的公司，近期吸引了投资人的关注。在半导体设备业务上，得益于下游客户扩产需求及产品工艺覆盖度的提升，预计订单增速可达50%甚至更高。固态电池领域，通过与电池行业龙头的战略合作，微导有望充分受益于固态电池产业化进程。光伏业务方面，微导已成功触底反弹，减值风险释放，加之反内卷政策的推动，光伏设备业务有望恢复增长。尤其在半导体领域，微导凭借ALD技术的深厚积累和产品创新，已获得中芯国际等头部客户的认可。其核心团队的行业经验也为公司发展提供了坚实基础。展望未来，随着新签订单的增长和各业务板块的稳步发展，微导纳米的投资价值预计将进一步提升。 章节速览 00:00微导纳米：光伏与半导体双轮驱动增长 讨论了微导纳米在光伏和半导体领域的业务发展，指出公司光伏业务已见底，减值风险充分计提，未来有望复苏；半导体业务订单快速增长，毛利率提升，预计未来将贡献主要收入，管理团队在半导体领域经验丰富，支持公司转型。 06:00微导半导体：ALD技术在先进制程中的应用与市场前景 对话聚焦于微导半导体在薄膜沉积领域的两大产品——PECVD和ALD，尤其强调ALD在先进制程节点中的重要性。随着制程节点的推进，ALD渗透率有望从10%提升至20%，在逻辑和存储领域展现巨大潜力。微导在ALD领域工艺覆盖度高达70%-80%，擅长沉积如高k材料和氮化钛等，已在客户处实现规模放量。 11:13微导在CVD与ALD领域的技术优势与发展 对话重点讨论了微导在CVD和ALD技术领域的优势及发展策略。CVD以其快速沉积和高渗透率著称，尤其在PECVD高温硬掩膜领域填补了国内空白，市占率高达90%。ALD则以沉积薄膜质量高、精度好见长。微导正通过持续研发，计划将CVD工艺覆盖度从40%提升至70%-80%，以支持先进逻辑与存储技术的发展。 14:32微导半导体设备订单预测与增长分析 从2021年的5000万新签订单量级到2024年已达10亿，预计2025年订单将达18-20亿，主要来自头部存储和逻辑场客户。预计2026年订单有望实现翻倍增长，保守估计25-30亿，乐观估计可达40亿，受益于下游资本开支上行及产品工艺覆盖度提升。 17:27微导在固态电池材料领域取得突破，ALD技术成关键 对话聚焦于微导在固态电池材料领域的创新，特别是通过ALD技术在正极、负极材料及固体电解质膜表面进行薄膜包覆，有效提升电池循环寿命和能量密度，解决固态电池界面接触难题。尽管ALD设备成本高昂，微导正与头部电池厂合作，推进技术应用，预计未来在固态电池产业化中占据主导地位，业务规模有望达数十亿。 22:40光伏行业现状与未来展望 对话分析了光伏业务在22年至24年的订单波动，指出25年为底部，预计26年不会更差。提及行业面临压力，但认为未来将恢复增长，投资新技术如钙钛矿等，微导在该领域有布局，未来可能受益于行业复苏。 25:13微导半导体业务增长与投资机会分析 对话强调了半导体新兴业务的快速增长，尤其是微导在固态薄膜沉积设备领域的独特地位和高稀缺性。光伏设备业务虽短期见底，但未来有望复苏并贡献利润。鉴于核心客户的大规模扩产，微导预计明年订单将显著增长，建议重视其投资价值。 思维导图 发言总结 发言人1 详细阐述了微导纳米的投资价值，聚焦于其在半导体设备、固态电池、光伏业务三大领域的核心竞争力与未来增长潜力。首先，半导体设备新签订单快速增长，预计增速可达50%以上，受益于下游扩产需求及产品工艺覆盖度提升。其次，固态电池领域，微导与龙头电池厂的战略合作预示其将受益于固态电池产业化趋势。光伏业务方面，尽管当前面临挑战，但减值风险释放充分，随着光伏反内卷政策的实施，预计设备业务将恢复增长。他强调了微导在ALD技术上的深厚积累和领先地位，特别是在半导体和固态电池的薄膜沉积技术方面。尽管光伏业务存在挑战，但新技术投资将推动其重新增长。综上，他推荐微导作为重点关注和投资的对象，特别是在半导体领域的新业务增长预期下，认为其未来发展具有巨大潜力和投资机会。 要点回顾 微导纳米推荐的核心逻辑有哪些？ 发言人1：微导纳米推荐的核心逻辑主要有三个方面。首先，公司在近两年的半导体设备新签订单实现了翻倍增长，得益于下游客户扩产和公司核心产品工艺覆盖度提升，预计未来半导体设备订单将继续保持50%甚至翻倍增速。其次，微导在固态电池领域与龙头电池厂达成战略合作，有望充分受益于固态电池产业化进程。最后，微导的光伏业务已基本见底，减值风险计提充分，光伏反内卷政策实施后，光伏设备业务将重新回到增长轨道。 微导为何能从事半导体业务？ 发言人1：微导虽然最初以光伏设备业务为主，但实际上其成立之初就致力于发展半导体业务。公司的管理团队拥有丰富的半导体行业经验和资源，例如李威铭作为创始人，拥有ALD技术的研发和技术背景；周人曾任多家知名半导体设备公司高管，在CVD领域和薄膜沉积技术方面具有深厚积累；胡斌原为先导光伏事业部总经理，转至微导负责光伏事业部。此外，实控人王艳青虽然主要精力不在经营管理上，但通过这支经验丰富的团队，微导成功开展了半导体业务的研发和市场拓展。 微导在光伏和半导体业务上的收入占比如何变化？微导在半导体领域的定位及产品情况如何？ 发言人1：在2019年至2024年上半年期间，微导收入的七八十来自于光伏业务，因为当时国产设备公司在半导体领域的机遇较少，公司通过光伏业务实现盈利并进一步研发。然而，从2022年开始，随着半导体设备新签订单的增长，尤其是今年上半年，半导体设备收入已接近20%，并且超过了光伏业务。预计随着半导体设备规模上量和成熟产品的放量，毛利率将逐步提升至35%至40%的水平。微导在半导体领域主要专注于薄膜沉积设备，尤其是PECVD和ALD两大类产品，它们在薄膜沉积设备的价值量占比大约为40%。其中，ALD技术在先进制程中具有重要作用，随着制程节点越来越先进，ALD的渗透率有望从当前的10%提升至20%左右。微导在逻辑领域擅长沉积Hafnium（Hf）材料，特别是在28纳米以下的逻辑器件中，Hf材料的用量会显著增加，微导在这一领域的材料占有率已达到70%至80%，并且在先进逻辑结构上取得了重要进展，多个重要客户在沟槽填充等复杂结构上已采用微导的ALD技术。 在存储领域中，3D NAND结构的深宽比变化以及对工艺要求的影响是什么？ 发言人1：随着技术进步，3D NAND的深宽比越来越高，从原来的30比1发展到60比1、90比1甚至可能达到120比1。这种变化使得叠层成绩和资金填充对整个工艺提出了更高的要求，尤其是在DRAM等先进存储领域，ALD（原子层沉积）的用量相较于以往大幅度增加，以实现技术优势的充分发挥。 微导在ALD领域的工艺覆盖度如何？有哪些拳头产品已经实现规模化放量？ 发言人1：微导在ALD领域的工艺覆盖度非常高，达到70%到80%，能够沉积多种材料，包括高k材料和氮化钛等。目前，微导已经有两款拳头产品实现大规模放量，一款是用于ALD的high k材料，另一款是ALD氮化钛材料。 CVD（化学气相沉积）与ALD技术有何异同，以及微导在CVD领域的市场表现如何？ 发言人1：CVD与ALD都是薄膜沉积技术，但CVD沉积速度较快，天然渗透率较高，约为30%，而ALD则更为精准，生产速度相对较慢。微导在CVD领域的工艺覆盖度为40%左右，主要聚焦于mask工艺沉积碳，填补了国内高温硬掩膜PECVD设备的空白，并已取得高达90%的市场份额。未来，微导将持续投入和研发，预计CVD领域的工艺覆盖度将提升至70%到80%。 微导在半导体设备市场的订单增长情况如何？ 发言人1：微导半导体设备的新签订单呈现显著增长趋势。从2021年的几千万订单量级，到2022年的2.5亿，2023年达到7亿，再到2024年的新签订单接近20亿。今年预计新签订单能实现翻倍增长，达到18至20亿的量级。明年的新签订单有望在下游客户产能扩张和资本开支上行的背景下，保持翻倍增长，保守估计为25至30亿，乐观情况下可能达到40亿的新签订单。 微导在固态领域的突破及产品应用情况如何？ 发言人1：微导在固态领域取得了一些重要突破，主要产品应用于固态电池的关键材料环节，包括正极材料、负极材料以及固体电解质膜，这些材料的进展将推动固态电池技术的发展。 硫化物在固态电池中的主要问题是什么？ 发言人1：硫化物在固态电池中的核心问题是其购物界面接触不良，这会导致电池的能量密度降低，可能发生化学反应，从而损失锂离子活性，影响循环寿命和电池可靠性。 如何解决固态电池中的这个问题？ 发言人1：为了解决这个问题，可以在材料表面进行包覆处理，即在正极负极材料表面沉积一层薄膜。例如，使用氧化铜包覆三元材料后，可以显著提升固态电池的循环寿命、首次充放电容量以及降低界面阻抗和极化现象。 包覆技术对固态电池产业化量产的影响是什么？ 发言人1：包覆技术能有效解决固态电池在等低压环节中固体与固体表面结构的问题，预计在未来固态电池量产化后，单机瓦时成本可降至3000万左右。 ALD技术在固态电池领域的难点和痛点是什么？ 发言人1：目前，ALD设备成本较高，一台设备价值可能达到三四千万甚至四五千万，且生产效率有限。因此，在固态领域应用时，降低成本和提高生产效率是主要挑战。微导已与国内头部电池厂达成战略合作，积极推动ALD技术在固态领域的应用。 微导在固态业务方面的布局如何？ 发言人1：微导正在大力投入固态研发，远期规划目标是实现几十亿业务体量，并且已经在固态领域取得了一系列成果和布局。 光伏业务的发展状况如何？ 发言人1：光伏业务在2022年和2023年经历了快速增长，但随着行业压力和扩产下行，新签订单有所减少。展望明年，光伏业务预计会恢复到正常增长通道，且微导在光伏钙钛矿等新兴技术路线方面已有诸多布局，有望在未来再次受益于行业投资。 对于微导的整体推荐逻辑是什么？ 发言人1：微导在半导体新兴业务、固态电池领域具有显著的成长弹性，并且光伏业务经过调整后有望重新回到增长轨道。考虑到明年核心客户的大量扩产和微导在这些领域的稀缺性，建议投资者关注并把握微导的投资机会。