kydz微导纳米半导体收入放量光伏利空落地公司

公司2025年实现营业收入26.32亿元，yoy-2.52%、其中半导体收入8.8亿元，yoy+169.12%、光伏收入15.9亿元，yoy-30.62%；实现归母净利润2.13亿元，yoy-6.12%。 业绩符合预期。 半导体确收占比提升，订单进入快速释放期。 光伏利空落地。 【kydz】微导纳米：半导体收入放量，光伏利空落地 公司2025年实现营业收入26.32亿元，yoy-2.52%、其中半导体收入8.8亿元，yoy+169.12%、光伏收入15.9亿元，yoy-30.62%；实现归母净利润2.13亿元，yoy-6.12%。 业绩符合预期。 半导体确收占比提升，订单进入快速释放期。 光伏利空落地。 #半导体重复订单占比提升、印证产品认可度提升公司25年半导体收入占前一年订单比例为88%，而24年该数字仅为47%，占比大幅提升，代表公司订单交期缩小，意味着重复订单比例提升。 我们推测主因公司TiN产品在cc放量。 展望未来，公司hk、tin、金属ald及无定形碳cvd已经在多个公司demo，预计cc TiN放量的经验将逐步迁移至其他公司与其他产品，公司未来有望迎来订单与确收的同步高增。 #受益存储与28nm、先进逻辑扩产三重betaALD的设备开支强度在存储薄膜沉积设备中仅次于PECVD（包含HKMG、字线、字线阻挡层、电容介质与电极等），公司将强受益于存储公司大扩产，当前订单增速已经有所体现。 往后看，国产28/20nm节点的大扩产及先进逻辑的扩产同样会带来可观的ALD需求（HKMG、多重曝光spacer等）。 综合而言，公司中期订单与确收的爆发已成定局，且已初步兑现，往后看我们认为在三重beta加持下公司业绩有望快速释放。