豆粕向上需要更大减产力度 棕榈油价格仍受高库存压制

豆粕

• 核心观点：豆粕价格向上需要更大减产力度，当前国内大豆和豆粕库存偏高，榨利承压，但逐步进入去库季节，存在一定支撑，预计震荡运行。
• 关键数据：
  • 豆粕期货主力合约收涨0.54%至2777.0元，资金整体流出3430.55万元。
  • MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为204.45万吨，上周为203.75万吨，饲企库存天数环比上升0.64天。
  • 国内大豆、豆粕库存同比仍处高位。
• 研究结论：全球大豆供应相比24/25年度有所下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度。豆粕在成本有支撑、榨利承压的情况下预计震荡运行。

棕榈油

• 核心观点：棕榈油价格仍受高库存压制，但短期供应偏大累库的现实可能在四季度及明年一季度迎来反转。
• 关键数据：
  • SPPOMA数据显示马棕12月前十日产量环比增加6.87%，前15日产量下降2.97%；12月前15日马棕出口下降15.89%-16.37%。
  • 巴西大豆播种率为94.1%，较上周上升，但低于去年同期。
  • NOPA豆油库存升至七个月高位15.13亿磅，较10月底增长15.9%。
• 研究结论：马棕出口数据不佳及高频产量同比较高压制行情，但短期因供应偏大累库，中期东南亚产地去库预期有所松动。策略上建议观察高频数据短线操作。