2026年配置策略展望：中美宏观经济预期与资产配置策略

2026年配置策略展望

核心观点

1. 美国经济：预计2026年美联储降息推进，商品震荡筑底迎来配置机会。美国经济增速预期温和放缓，呈现“就业消费放缓-通胀赤字高位”格局。美国CPI同比增速预计在2.2-2.9%区间，通胀保持韧性。美国财政赤字可持续性受考验，国债规模持续上涨。
2. 中国经济：中国10年期中债利率区间预期1.5-2.0%震荡，财政支出与通胀复苏缓慢，将限制国债期货下跌空间。中国经济基本面有望弱修复，扩大终端消费是关键，商品房价格有望2026-27年筑底，通胀底部震荡，有望逐步回稳。
3. 资产配置策略：
   • 美国：美债收益率3.5-4.5%宽幅震荡，美元95-100（±3）震荡，黄金高位震荡，有色维持多配。
   • 中国：A股沪深300目标4300-5200点，关注十五五规划对科技、能源板块的提振，延续2025H2结构型牛市。中债10年期收益率1.5-2.0%，利率上行至2.0%迎来配置机会。
   • 商品：2026年大宗商品迎来底部配置机会，关注原油、焦煤、生猪、纯苯苯乙烯等部分化工品。

关键数据

• 美国：2025年9月CPI同比增速3%，新增非农就业人数11.9万人，失业率4.4%。2025年10月美国国债规模首次突破38万亿美元。
• 中国：2025年10月PPI同比增长-2.1%，CPI同比增长0.2%。居民存款余额已突破160万亿元。

研究结论

2026年中美经济呈现不同态势，美国经济面临滞胀风险，通胀韧性限制降息空间；中国经济在政策激励下弱修复，通胀筑底逐步回稳。资产配置上建议维持有色国债多配，权益中性配置，关注美国降息进程和中国政策发力点。