核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价15390元/吨，环比持平；20号胶主力合约收盘价12570元/吨，环比持平。沪胶1-5价差0元/吨，20号胶2-3价差5元/吨，沪胶与20号胶价差35元/吨。沪胶主力合约持仓量146495手，环比减少1520手；20号胶主力合约持仓量61828手，环比增加2594手。沪胶前20名净持仓-30266手，20号胶前20名净持仓-11485手。沪胶交易所仓单8716吨，环比持平；20号胶交易所仓单5957吨，环比持平。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶14900元/吨，环比下降50元/吨；越南3L152500元/吨；泰标STR20美元/吨18350，马标SMR20美元/吨18300；泰国人民币混合胶144500元/吨，马来西亚人民币混合胶144000元/吨。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000分别为11100元/吨和10700元/吨。沪胶基差-270元/吨，环比扩大20元/吨；沪胶主力合约非标准品基差-720元/吨，环比扩大30元/吨。青岛市场20号胶12930元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价58.66泰铢/公斤，环比持平；胶片55.75泰铢/公斤，环比下降1.4泰铢/公斤；胶水55.50泰铢/公斤；杯胶52.95泰铢/公斤，环比上升0.85泰铢/公斤。RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比下降13.6美元/吨；STR20理论生产利润53.8美元/吨，环比下降10.6美元/吨。
- 技术分类：天然橡胶月度进口量12.6万吨，环比下降10.35万吨；混合胶月度进口量25.64万吨，环比下降6.11万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率64.0%，环比上升0.57个百分点；半钢胎开工率71.5%，环比上升0.65个百分点。库存天数：全钢轮胎山东40.5天，环比增加1.07天；半钢轮胎山东45.5天，环比下降0.56天。全钢胎产量当月值130.15万条，半钢胎产量当月值583.16万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率13.36%，环比下降0.67%；历史40日波动率14.76%，环比下降0.45%。平值看涨期权隐含波动率19.51%，环比下降0.2%。
- 行业消息：东南亚主产区降雨量增加，泰国南部及菲律宾东部影响减弱，印尼中西部及马来西部影响增强。11月中国重卡销量10万辆，环比下降6%，同比增长46%。青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计49.89万吨，环比增加1.02万吨。中国半钢胎样本企业产能利用率70.14%，环比上升1.81个百分点；全钢胎样本企业产能利用率64.55%，环比上升0.55个百分点。
研究结论
国内云南产区停割，原材料价格持稳；海南产区冬季来临，胶农割胶次数下降，胶水干含下滑，部分胶林停割，民营加工厂停收胶水。青岛港口库存延续累库，保税库及一般贸易库均累库，总累库幅度扩大。海外标胶到港增加，混合胶略有缩减，下游轮胎厂补货谨慎，采购观望，整体出库量较小。需求方面，前期检修企业排产恢复，带动轮胎企业产能利用率提升，但季节性淡季导致出货偏慢，多数企业灵活控产，限制产能利用率提升，成品库存攀升，后期可能个别企业检修或降负。ru2605合约短线预计在15000-15500区间波动，nr2602合约短线预计在12150-12650区间波动。
提示关注
周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
