43亿增资泰国园区，加快AI“云：管：端”全产业链布局

核心观点与关键数据

鹏鼎控股计划于2026年向泰国园区投资42.97亿元人民币，用于建设生产厂房及周边配套设施，并同步提升高阶HDI、HLC等产品的产能，以支持AI产品线的快速扩张，特别是在服务器、AI端侧产品和低轨卫星等领域的PCB解决方案。公司拟收购华阳科技53.68%股权，交易对价为3.6亿元人民币，旨在强化汽车电子领域的实力，深化车用PCB先进制程下游应用与系统整合能力。

财务预测与估值

分析师预计公司2025年至2027年营业收入分别为384.5亿元、452.0亿元和540.2亿元，归母净利润分别为38.2亿元、52.5亿元和67.7亿元。当前市盈率为31.18，市净率为3.51。预计未来三年EPS分别为1.65元、2.26元和2.92元，市盈率将逐步下降至16.66。

投资建议与风险提示

维持“买入”评级。主要风险包括全球贸易格局变化、市场竞争加剧以及原材料价格上涨等。

财务指标概览

• 营业收入：2024年351亿元，预计2025年增长9.4%，2026年增长17.6%，2027年增长19.5%。
• 净利润：2024年36.2亿元，预计2025年增长5.4%，2026年增长37.6%，2027年增长28.9%。
• ROE：2024年11.3%，预计2027年达到14.5%。
• ROIC：2024年8.3%，预计2027年达到12.1%。
• 资产负债率：2024年27.4%，预计2027年降至24.3%。