12月16日，市场重演债涨股跌剧情。全球市场风偏一致走弱，美日韩股指下跌，国内权益市场受预期冲击回调，科技板块跌幅显著。债市中断连续急跌，修复幅度有限。
权益市场缩量下跌。万得全A下跌1.45%，成交额1.75万亿元，缩量463亿元。港股恒生指数下跌1.54%，恒生科技下跌1.74%。南向资金净流入0.82亿港元，小米集团和小鹏汽车净流入，阿里巴巴和中国移动净流出。
下跌压力主要来自全球层面：日本央行或加息25bp引发套系交易逆转担忧，美股疲态及AI泡沫担忧发酵。日本、韩国股市亦大幅调整。
筹码定力面临考验。大跌缩量或因上方筹码密集区资金“坚守”或买盘不足。建议多看少动，观察企稳信号。筹码“坚守”难判断定力，企稳则有助于信心恢复；承接不足时企稳意味着市场跌至买盘合意价位。
资金尝试“定向突围”。北证50上涨0.54%，因成分股市值小易被推升。板块赚钱效应弱，资金在个股层面快进快出，涉及商业航天、智能驾驶等。
继续关注高低切逻辑。资金追高科技意愿不强，低位消费品种或受关注。消费增速放缓，中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为2026年重点任务，或博弈政策加码。红利板块或受益机构调仓险资增配，但行情持续走弱，可逐步增配博弈反弹。科技加仓需谨慎，关注美股企稳信号及核心品种表现。
债市长端利率易上难下。今日债市修复有限，机构行为主导利率定价。基金整体扮演卖盘角色，压降组合久期风险，保险成为超长债承接盘。结构性行情显著：二永、普信债期限分化，30年国债新老券反向走势。
短期可关注胜率更高的品种。存单发行利率持续处于高位，12月下旬下行启动概率较高。
国内商品市场情绪略降温，风险偏好边际收敛。贵金属高位回调，沪金、沪银分别下跌0.60%和0.30%。工业金属同步回调，沪铜、沪铝下跌0.79%和0.21%。“反内卷”品种涨幅收窄但韧性仍存，多晶硅等上涨1.0-1.5%。
资金大幅出逃，有色与贵金属成主要抛售品种。商品指数遭遇40亿元资金净流出，沪金、沪银遭大量抛售，沪铜流出逾20亿元。
贵金属“买预期卖事实”，等待就业数据指引。美联储降息超出预期，美元指数连跌，贵金属不涨反跌因降息及流动性宽松预期已被充分定价，市场关注今晚11月非农就业数据。
晚间就业数据超预期但难掩疲态，失业率飙升助推黄金反弹。非农新增6.4万人略优于预期，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高，强化美联储宽松紧迫性，现货黄金直线拉升逾10美元。
“反内卷”主线走强，政策顶层重估与产业落地兑现共振。中央经济工作会议将“反内卷”升格为改革任务，多晶硅产能整合收购平台落地，多晶硅连续创年内新高，需警惕大涨后高波动风险。
风险提示：货币政策、流动性、财政政策出现超预期调整。
