摘要
今日大宗商品市场整体震荡偏弱，南华商品指数下跌0.53%，成交额1.75万亿元，板块分化显著。贵金属（钯、铂）受资金轮动与供应扰动领涨，黑色系部分品种（线材、铁矿石）小幅反弹，能化板块（沥青、低硫燃料油）因原油弱势延续调整，农产品（菜油、黄大豆）受供需宽松压制。钯期货涨超4%，沪锡跌超3%，市场呈现“贵金属强、能源弱”的结构性特征。
重要资讯
- 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《扩大内需是战略之举》，强调扩大内需是战略之举，加快补上内需特别是消费短板。
- 全国能源工作会议部署2026年重点任务，提出全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，前瞻布局氢能、核能等未来能源产业。2025年，全国发电总装机同比增长14%，全社会用电量预计首超10万亿千瓦时，油、气产量双创历史新高。
- 多家磷酸铁锂企业开始和客户商谈价格，头部企业提出提价诉求，涨幅集中在2000-3000元/吨之间，涨价趋势预计将持续至明年第四季度。
策略建议
当前商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征，建议采用方向性策略把握强势品种机会。
- 贵金属：看涨情绪较强，建议持仓较轻投资者逢低卖虚值沽策略，把握白银远月买购机会。
- 有色：铜、铝阶段性上涨动能再起，建议看涨期权替代底仓多头博上涨，或可把握逢低卖沽机会。
- 农产品：波动率多头套保策略对冲风险为主，规避单边风险。短期需关注农产品的消费旺季兑现情况。
- 能化：波动率分化，关注反弹逢高卖购机会，以及部分反内卷相关品种的反弹升波机会。
- 黑色：推荐价差组合套保、逢高买沽套保。
风险提示
- 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
- 波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
- 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。
各交易所期权汇总
- 大连商品交易所：豆粕期权成交量减少，铁矿石期权成交量增加，PVC期权成交量大幅增加。
- 郑州商品交易所：白糖期权成交量减少，棉花期权成交量增加，PTA期权成交量减少。
- 上海期货交易所：铜期权成交量增加，黄金期权成交量增加，白银期权成交量大幅增加。
- 广州期货交易所：工业硅期权成交量减少，碳酸锂期权成交量减少。
各板块期权分析
- 饲料养殖：豆粕期权成交量、持仓量均有所变化，波动率呈现区间震荡。
- 油脂油料：菜油期权成交量、持仓量均有所变化，波动率呈现区间震荡。
- 软商品：白糖期权成交量、持仓量均有所变化，波动率呈现区间震荡。
- 化工：PTA期权成交量、持仓量均有所变化，波动率呈现区间震荡。
- 钢铁建材：螺纹期权成交量、持仓量均有所变化，波动率呈现区间震荡。
- 有色新能源：铜期权成交量、持仓量均有所变化，波动率呈现区间震荡。
- 贵金属：黄金期权成交量、持仓量均有所变化，波动率呈现区间震荡。
