摘要
今日国内大宗商品市场整体呈现分化格局，全市场成交金额1.50万亿元，较昨日减少198.54亿元，环比微降1.29%。农产品及航运板块表现强势，集运指数（欧线）、鸡蛋、菜粕等品种涨幅居前；能源化工、黑色系及部分金属板块承压，纤维板、多晶硅、螺纹钢等品种跌幅显著。上涨品种以农产品、油脂油料及部分软商品为主，下跌品种集中在能源、黑色及部分工业金属，反映市场对需求端分化及宏观情绪的敏感反应。
重要资讯
- 上期所调整氧化铝期货合约涨跌停板幅度及保证金比例。
- 上期所调整铸造铝合金期货和胶版印刷纸期货交易手续费及相关期权手续费。
- 大商所拟调整焦煤交割质量标准。
- 郑商所调整硅铁、尿素2026年2月集中注销日期。
- 商务部回应安世半导体相关问题，表示荷方应承担全部责任，中方将坚定维护企业合法权益。
策略建议
当前商品市场呈现“农产品及航运领涨、能化及黑色承压”的分化格局，期权策略应顺势而为：
- 对INE集运指数（欧线）、鸡蛋、豆粕等强势品种，建议通过买入看涨期权或牛市价差策略把握趋势性机会。
- 对多晶硅、沥青、螺纹钢等弱势品种，可采用买入看跌期权或熊市价差策略规避下行风险。
- 贵金属：黄金下方支撑较强，建议持仓较轻投资者卖虚值沽策略，波动率降到20%以下将是买购机会。
- 有色：铜、铝阶段性上涨动能趋缓，建议落袋部分多头收益，看涨期权替代底仓多头博上涨机会。
- 农产品：波动率多头套保策略对冲风险为主，规避单边风险。短期需关注农产品（苹果、菜粕）的消费旺季兑现情况。
- 能化：波动率分化，关注逢高卖购机会。
- 黑色：推荐价差组合套保，布局波动率多头策略，短期波动或将放大。
风险提示
- 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
- 波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
- 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。
各交易所期权汇总
- 大连商品交易所：豆粕期权成交量增加，LPG期权成交量大幅增加。
- 郑州商品交易所：PTA期权成交量增加，白糖期权成交量减少。
- 上海期货交易所：黄金期权成交量增加，白银期权成交量大幅减少。
- 广州期货交易所：工业硅期权成交量减少，碳酸锂期权成交量大幅减少。
各板块分析
- 饲料养殖：豆粕期权成交量及持仓量增加，菜粕期权成交量及持仓量增加。
- 油脂油料：棕榈油期权成交量减少，豆油期权成交量减少。
- 软商品：暂无具体分析。
- 化工：PTA期权成交量增加，甲醇期权成交量大幅增加。
- 钢铁建材：螺纹钢期权成交量减少。
- 有色新能源：暂无具体分析。
- 贵金属：黄金期权成交量增加，白银期权成交量大幅减少。
