摘要
今日国内大宗商品市场整体呈现“多数下跌、少数上涨”格局，工业品与农产品分化明显。仅集运指数（欧线）、菜粕、锌等少数品种上涨，红枣、苹果、丁二烯橡胶等农产品及化工品领跌，贵金属受政策与美元双重压制延续调整。宏观层面，中国10月制造业PMI不及预期、美联储降息分歧加剧，叠加部分品种供需矛盾激化，共同主导市场情绪。LME基本金属库存多数上升，铜、镍库存创年内新高；国内红枣、苹果主产区丰收，供应压力主导农产品价格。全球制造业疲软与美联储政策不确定性压制风险偏好，多数商品承压。关注美联储12月议息会议动向，美元指数走势对贵金属及工业品的传导效应。
重要资讯
- 美国财长贝森特称，如果中方继续阻止稀土出口，美方可能对华加征关税。外交部对此回应称，中美吉隆坡经贸磋商的成果充分说明，对话和合作是正确途径，威胁和施压无助于问题解决。
- OPEC+决定暂停原定于2026年第一季度的增产计划，市场预期供应增速放缓，同时摩根士丹利等机构上调油价预期，强化了市场对原油供需平衡的信心。
- 三大存储原厂暂停DDR5报价。供应链称，三星电子已率先暂停10月DDR5 DRAM合约报价，引发SK海力士和美光等其他存储原厂跟进，将导致供应链“断粮”，恢复报价时间预计或将延后至11月中旬。
策略建议
- 贵金属：黄金下方支撑较强，建议持仓较轻投资者卖虚值沽策略，波动率降到20%以下将是买购机会。
- 有色：铜、铝阶段性上涨动能趋缓，建议落袋部分多头收益，看涨期权替代底仓多头博上涨机会。
- 农产品：波动率多头套保策略对冲风险为主，规避单边风险。短期需关注农产品（苹果、菜粕）的消费旺季兑现情况。
- 能化：波动率分化，关注逢高卖购机会。
- 黑色：推荐价差组合套保，布局波动率多头策略，短期波动或将放大。
各交易所期权汇总
- 大连商品交易所：豆粕期权成交量、持仓量及成交额均增加，隐含波动率微升；铁矿石期权成交量减少，持仓量及成交额微降，隐含波动率微降。
- 郑州商品交易所：白糖期权成交量、持仓量及成交额均减少，隐含波动率微升；PTA期权成交量、持仓量及成交额均减少，隐含波动率微降。
- 上海期货交易所：铜期权成交量微增，持仓量及成交额减少，隐含波动率微降；黄金期权成交量减少，持仓量及成交额微增，隐含波动率微降。
- 广州期货交易所：工业硅期权成交量大幅减少，持仓量及成交额微降，隐含波动率微降；碳酸锂期权成交量、持仓量及成交额均大幅增加，隐含波动率微降。
各板块分析
- 饲料养殖：豆粕期权成交量、持仓量及成交额均增加，隐含波动率微升。
- 油脂油料：菜粕期权成交量、持仓量及成交额均增加，隐含波动率微升。
- 软商品：苹果期权成交量、持仓量及成交额均减少，隐含波动率微降。
- 化工：PTA期权成交量、持仓量及成交额均减少，隐含波动率微降；乙二醇期权成交量、持仓量及成交额均减少，隐含波动率微降。
- 钢铁建材：螺纹期权成交量减少，持仓量及成交额微降，隐含波动率微降。
- 有色新能源：铜期权成交量微增，持仓量及成交额减少，隐含波动率微降；铝期权成交量、持仓量及成交额均增加，隐含波动率微升。
- 贵金属：黄金期权成交量减少，持仓量及成交额微增，隐含波动率微降。
