复宏汉霖是国内最早布局生物类似药的企业，拥有利妥昔单抗、曲妥珠单抗、阿达木单抗、贝伐珠单抗、地舒单抗和帕妥珠单抗等6款已上市产品，其中曲妥珠单抗、地舒单抗、帕妥珠单抗已在全球50多个国家和地区获批上市。公司生物类似药板块2024年实现营业收入36亿元，创新药物斯鲁利单抗2024年实现收入约13亿元，BD及其他收入板块2024年实现收入8亿元。
公司创新管线布局充分，HLX43是全球潜在BIC PD-L1 ADC，在肺癌、胃癌、胸腺癌等多适应症临床在研，2025年11月公布的数据显示，HLX43治疗NSCLC的关键更新数据疗效显著，不依赖生物标志物筛选，安全性良好。HLX22是与曲妥珠单抗联用更优效、安全的抗HER2单抗，HLX22联合曲妥珠单抗及化疗一线治疗HER2阳性胃/胃食管交界部癌的II期研究显示持续PFS/OS获益，正在开展全球III期临床试验。斯鲁利单抗差异化策略，ES-NCLC赛道全球领先，胃癌围手术期适应症达到主要临床终点，将成为全球首个胃癌围术期（术前/术后）以免疫单药取代术后辅助化疗的治疗方案。
公司2024年营业收入57.24亿元，同比增长6%，扣非归母净利润8.15亿元，同比增长50%，2025H1公司实现营业收入28.2亿元，同比增长3%，扣非归母净利润3.9亿元，同比增长1%。公司建议实行H股全流通，将改善个股流动性。预计公司2025-2027年归母净利润为8.23/7.44/11.29亿元，对应当前股价PE为39/43/28倍，采取绝对估值法计算公司总市值为521-679亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
