登录
注册
回到首页
AI
搜索
发现报告
发现数据
发现专题
研选报告
定制报告
VIP
权益
发现大使
发现一下
行业研究
公司研究
宏观策略
财报
招股书
会议纪要
中央经济工作会议
低空经济
DeepSeek
AIGC
大模型
当前位置:首页
/
其他报告
/
报告详情
日元避险属性的成因、表现及前景展望
2025-12-10
徐嘉琦、冯琳
东方金诚
王***
AI智能总结
查看更多
核心观点
日元作为全球三大传统避险货币之一,其避险属性依托于日本政治稳定、经济实力、经常账户盈余、庞大的国际投资净头寸以及发达的金融市场等基础条件,核心驱动机制是日元套息交易。
日本央行长期实施超低利率政策,使得日元成为全球投资者套息交易的主要货币,市场平稳时套息交易导致日元流出,风险事件爆发时投资者集中平仓,形成日元买压,推动其升值。
历史表现显示,日元汇率与VIX恐慌指数总体呈负相关,在次贷危机、欧债危机及新冠疫情等重大风险事件中,日元均出现明显升值。
2022年俄乌冲突时,日元避险属性弱化,但底层逻辑仍在,最近两年在全球金融市场剧烈波动时,其避险属性有所修复。
关键数据
日本对外净资产余额高达533.1万亿日元,位居全球第二。
东京证交所上市公司市值达到996.3万亿日元,本币债券规模达到8.9万亿美元,均位居全球第三。
日元在全球场外外汇市场交易中占比为16.8%,仅次于美元和欧元。
2024年7月,CME非商品交易商日元-美元汇率期货的净头寸站上历史顶峰附近。
研究结论
未来,在全球经济与地缘政治不确定性持续的背景下,日元仍将在避险资产中占有一席之地,但避险地位正面临结构性挑战,可能出现边际弱化趋势。
日本央行的货币政策正常化进程动摇了日元极低利率环境,美日央行货币政策相背而行加大日元汇率波动性,削弱了日元套息交易的盈利基础。
日本扩张性财政政策加剧市场对其财政可持续性的担忧,可能影响市场对日元长期价值的信心,进而侵蚀其发挥避险功能的信用根基。
你可能感兴趣
宏观专题:日元的避险属性为何愈发凸显?
莫尼塔
2018-08-09
海外经济周刊:如何理解日元的避险属性
国信证券
2016-02-16
新能源及有色金属周报:降息前景仍不确定 美政府停摆强化贵金属避险属性
华泰期货
2025-11-09
国贸期货宏观金融·专题报告:日元避险属性淡化 贬值趋势难改
国贸期货
2022-06-23
多元资产配置系列(十八):日元避险货币属性正在削弱
金融
国信证券
2025-01-06