资产配置跟踪周报：政策助力下，中长期有望“稳中有进”

大类资产总览

各类资产进入震荡周期。本周权益市场高位震荡，科技板块带动市场行情，但短期科技板块估值消化，继续领涨仍需时间。美联储降息力度较弱，对美股及全球资本市场利好作用有限。国内中央经济工作会议延续稳中有进基调，政策落地显效尚需时间，短期难以为市场提供更多助力。债市触底后小幅反弹，但更多受权益市场影响。商品市场回归震荡趋势，贵金属上涨与能化品类下行产生对冲，内部分化显著。

本周A股观点

政策助力下，中长期有望“稳中有进”。短期来看，美联储降息力度偏弱，全球流动性受影响；国内中央经济工作会议提振市场信心，但政策落地显效需时间，短期难对资本市场产生更多助力；新年将至，资金偏向稳定。中长期来看，中央经济工作会议强调扩大内需，推动投资止跌回稳，反内卷，做优存量，政策更加精细化，有助于宏观经济持续回暖，为市场带来更多上行动力。建议哑铃型策略：进攻端保留双创板块仓位（通信、半导体、创新药等），防守端阶段性布局消费板块。

本周债市观点

债市仍跟随权益市场趋势变动。股债跷跷板下，债市在无重大利好情况下，更多跟随权益市场变动。短期难有上行支撑，中长期仍需观望。

本周商品观点

白银助力贵金属品类上行。商品市场区间震荡，贵金属指数大幅拉升，黄金价格震荡，白银价格持续攀升。能化指数表现不佳，拖累商品市场整体表现。中长期黄金有望在美元脱钩逻辑下走出上行趋势，但商品市场能否走强需靠金属、农产品等决定。

风险提示

热门板块突发利空、外围市场突发利空。