资产配置跟踪周报：短期情绪震荡 中长期机会仍存

大类资产总览

• 权益市场持续回落：A股本周呈现回落态势，受伊以冲突等地缘政治影响，国际原油供应预期回落，引发油价暴涨，海外环境动荡。国内宏观经济数据平缓，出口、投资表现不佳，投资者信心不足，市场突破动力减弱。
• 债市继续冲高：地缘冲突持续，美联储降息预期落空，国内债市流动性较好，风险相对平缓，成为中低风险偏好投资者重点配置标的。
• 大宗商品持续回暖：原油供给预期回落，引发原油价格暴涨，带动商品市场冲高。

本周A股观点

• 短期回落更多停留在情绪面：伊以冲突未缓解，国际原油供应可能大幅回落，油价暴涨引发海外动荡。美联储6月未降息，降息预期走低，年内两次降息可能性收减。国内流动性相对宽松，货币政策助力市场韧性。
• A股配置建议：科技板块担当市场主线，短期热点集中于科技板块，政策导向明确，流动性充裕。消费板块后续表现待观察，红利板块表现有待验证。建议哑铃型策略，把握科技主线，关注消费板块，保留红利板块配置，酌情减少仓位。

本周债市观点

• 外部冲击不断，债市持续走强：全球市场风险偏好不高，债市防御属性受青睐。国内流动性相对较强，为债市走牛提供良好环境。
• 债市配置建议：整体看，债市受国际局势影响走高，但全球流动性未过于宽松，中长期仍待观望。相对灵活的短债或许是更好的选择。

本周商品观点

• 地缘冲突下，原油暴涨，带动商品市场走强：伊以冲突引发原油供应回落预期，原油价格拉升推动商品市场持续走强。
• 商品配置建议：黄金短期建议维持配置，中长期可持续观望。

每周一图

• 股票市场持续回落：上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50、万得全A本周均呈现下跌趋势，日均成交量和成交额有所回落。

图表数据

• 图表1：权益回落，债市走强。
• 图表2-11：展示本周主要指数、各规模指数、资金流向、成交情况等数据。
• 图表12-15：展示债市收益率、中美利差、国债长短期限利差、国开债期限利差等数据。
• 图表16-17：展示商品市场走势，能化、农产品表现较好。

研究结论

• 权益市场短期情绪震荡，但大幅回落可能性有限，科技板块有望成为后续主线。
• 债市持续走强，但中长期仍待观望，短债或许是更好的选择。
• 商品市场受原油拉升带动走强，但地缘冲突影响持续性有限，黄金中长期可持续观望。