每日观点
- 工业硅：供给端上周供应量8.8万吨，环比持平；需求端上周需求7.5万吨，环比增长4.17%。多晶硅库存29.3万吨，处于高位，硅片和电池片亏损，组件盈利。有机硅库存43900吨，处于低位，利润为1359元/吨，开工率74.68%，环比持平。铝合金锭库存7.31万吨，高位，进口亏损310元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为613.37元/吨，再生铝开工率59.8%，高位。成本端，新疆地区样本通氧553生产亏损为2874元/吨，枯水期成本支撑上升。基差：现货升水期货，偏多。库存：社会库存环比增加0.54%，样本企业库存环比增加2.47%，主要港口库存环比增加3.82%，偏空。盘面：05合约期价收于MA20下方，偏空。主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。预期：供给端排产减少，持续高位，需求复苏低位，成本支撑上升。工业硅2605：在8260-8470区间震荡。基本面：偏多。
- 多晶硅：供给端上周产量25100吨，环比减少2.71%，12月排产11.35万吨，环比减少0.95%。需求端上周硅片产量12.15GW，环比增加1.67%，库存23.3万吨，环比增加9.38%，硅片生产亏损，12月排产45.7GW，环比减少15.94%。电池片产量55.61GW，环比减少6.17%，外销厂库存9.44GW，环比增加4.07%，生产亏损，12月排产量48.72GW，环比减少12.38%。组件产量46.9GW，环比减少2.49%，预计产量39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW，环比减少6.49%，组件生产盈利。成本端，多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨。基差：现货贴水期货，偏空。库存：周度库存29.3万吨，历史同期高位。盘面：05合约期价收于MA20上方，偏多。主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。预期：供给端排产持续减少，需求端硅片生产短期减少，中期恢复，电池片生产持续减少，组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力。成本支撑持稳。多晶硅2605：在57650-59550区间震荡。基本面：偏多。
主要逻辑
- 工业硅：利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。利空：节后需求复苏迟缓。主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
- 多晶硅：主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
主要风险点
关键数据
- 工业硅：社会库存56.1万吨，环比增加0.54%；样本企业库存187000吨，环比增加2.47%；主要港口库存13.6万吨，环比增加3.82%。
- 多晶硅：周度库存29.3万吨，历史同期高位。多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨。
- 有机硅：DMC产能利用率74.68%，环比持平，高于历史同期平均水平；DMC库存43900吨，处于低位；有机硅生产利润1359元/吨，处于盈利状态。
- 铝合金：原生铝合金周度开工率65%，高于同期平均水平；再生铝合金周度开工率59.8%，处于高位；铝合金锭社会库存7.31万吨，处于高位。
研究结论
- 工业硅：短期震荡，关注需求复苏情况和成本支撑力度。
- 多晶硅：中长期看涨，关注供给端排产减少和需求端恢复情况。
