机械行业2026年策略聚焦新市场、新场景、新周期

2025年12月16日 看好/维持 分析师任天辉电话：010-66554037邮箱：renth@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480523020001 投资摘要： 2025年机械板块涨幅居前，营收利润同比增速提升。2025年（截止12月10日）全年申万机械设备指数上涨36.11%，相较于其他行业涨幅排名靠前，跑赢上证指数19.74个百分点，跑赢深证成指8.78个百分点。2025年前三季度机械板块营收和归母净利润增速提升。从收入端来看，2025年前三季度机械行业营业收入15135.34亿元，同比增长7.35%，同比增速相较于2024年前三季度有所提升。从利润端来看，归母净利润1080.76亿元，同比增长16.80%，同比增速相较于2024年前三季度明显提升。 装备制造业出口保持韧性，开辟海外新市场。装备制造业通过多元化市场布局、技术创新和政策支持，保持了出口韧性，并在新市场中不断拓展发展空间。2025年1-10月通用设备、专用设备以及铁路船舶、航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为6173.20亿元、5319.30亿元和4124亿元，累计同比增速分别为5.5%、9.3%和24.20%。随着全球产业链调整和中国装备制造业转型升级，高端装备出口有望继续保持韧性。其中，工程机械及摩托车作为我国制造业出海竞争力较强的板块，未来有望持续强化品牌效应，打造“制造出海”向“品牌出海”升级的典范。 从单一技术升级到系统性生态重塑，新场景推动转型升级。制造业新场景的涌现本质上是技术革命、政策驱动与市场需求三重力量共同作用的结果，标志着产业从“单一技术升级”向“系统性生态重塑”的深刻转型，这些新场景不仅提升了制造业的生产效率、产品质量和创新能力，还推动了产业的转型升级和经济的高质量发展。建议关注人形机器人、智能物流、非动力核技术应用、低空经济、深海科技、冰雪经济和高端计量检测细分机会。 反内卷推动光伏、锂电、半导体设备进入高质量发展新周期。2025年中央财经委会议明确将“反内卷”作为推进全国统一大市场建设的重要任务，聚焦治理企业低价无序竞争、推动落后产能退出。反内卷政策通过市场化手段重塑行业生态，恢复定价权，推动经济从短期刺激转向长期可持续增长，避免过度竞争抑制创新和全要素生产率提升。锂电、光伏、半导体设备行业有望从粗放式增长转向高质量发展，通过优化产能结构、规范市场竞争、促进技术创新等措施，提升行业的整体竞争力和可持续发展能力，进入高质量发展新周期。 风险提示：制造业投资低于预期，新技术市场拓展不及预期，原材料价格大幅上涨，外贸出口不及预期等。 目录 1.1机械设备细分行业涨幅分化较大................................................................................................................................51.2前三季度营收归母净利润增速提升.............................................................................................................................61.3公募基金配置比例提升...............................................................................................................................................7 2.装备制造业出口保持韧性，开辟海外新市场.......................................................................................................................8 2.1工程机械海外销量持续增长........................................................................................................................................92.2海外市场贡献摩托车重要增量....................................................................................................................................9 3.1.1传感器：较强的差异化盈利空间....................................................................................................................123.1.2电机：需要高度定制化生产...........................................................................................................................123.1.3丝杠：标准化程度较高...................................................................................................................................123.1.4减速器：国产替代空间广阔...........................................................................................................................133.1.5工业母机是核心零部件批量化生产降本的核心...............................................................................................13 4.1锂电设备迈向高端....................................................................................................................................................284.2光伏电池技术迭代带来设备增量..............................................................................................................................304.3半导体设备...............................................................................................................................................................31 相关报告汇总.........................................................................................................................................................................34 插图目录 图1：2025年初至12月10日申万机械设备一级指数涨跌幅（%）.....................................................................................5图2：申万机械设备年初至2025年12月10日区间涨跌幅（%）........................................................................................5图3：2025前三季度申万一级机械设备指数营业收入及同比增速（亿元，%）....................................................................6图4：2025前三季度申万一级机械设备指数扣非归母净利润及同比增速（亿元，%）.........................................................6图5：2025第三季度申万一级机械设备行业营收及同比增速（亿元，%）...........................................................................7图6：2025第三季度申万一级机械设备行业扣非归母净利润及同比增速（亿元，%）.........................................................7 图7：2025年前三季度申万机械细分板块营业收入及同比增速（亿元，%）........................................................................7图8：2025年前三季度机械细分行业归母净利润及同比增速（亿元，%）...........................................................................7图9：2025三季度相较于中报公募基金配置比例变化...........................................................................................................7图10：主要机械设备出口交货值累计同比.............................................................................................................................8图11：工程机械出口金额与同比增速....................................................................................................................................9图12：2025中报主要工程机械厂商海外营收及同比增速.....................................................................................................9图13：摩托车出口数量和出口金额.....................................................................................................................................10图14：1-10月主要排量车型销量情况...................................................