2026年资产配置面临两大挑战：中长期低利率环境导致股债对冲效果减弱，短期风险偏好从两端回归。应对策略分为增收和降波，以及低波策略加弹性、高波策略控风险。
低利率环境下，增收主要通过拓宽资产类型，如海外资产和另类资产，例如黄金、有色、境外权益、REITs等。降波则需通过风险对冲、风险转嫁、风险规避等精细化风险管理手段。
风险偏好回归下，低波组合需增加弹性，例如关注境内交易机会和境外票息机会的固收类资产，从红利资产转向中盘蓝筹的权益资产，以及黄金等商品机会。高波组合需控制风险，例如分散美股至其他国家权益资产，部分科技板块转向中盘蓝筹，以及关注商品及衍生品的对冲效果。
资产配置策略以被动为盾、主动为矛。被动配置通过分散化实现风险分散，例如关注黄金、有色、境外资产、REITs等机会。主动配置通过收益增强，例如权益风格切换、债券主动交易、多策略增强兼顾趋势和均值回复，以及组合层面用好风险缓释手段。
研究结论：2026年多资产配置值得期待，需关注A股和黄金等商品机会，海外权益适当分散，境内固收挖掘主动交易性机会，境外固收对人民币负债产品而言考虑汇率风险，衍生品策略关注多资产套利和商品趋势。
风险提示：2026年地缘风险事件等尾部风险事件难以事前预判；历史数据对未来的指引效果有限。
