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烧碱：后期仍有压力

2025-12-16 陈嘉昕国泰君安期货肖峰

【基本面跟踪】
烧碱基本面数据显示，12月15日山东高度碱走货持续不佳，库存增加导致价格继续下调。个别企业32碱出货尚可，但库存低位下存在低价拉涨现象。

【市场状况分析】
上周五夜盘烧碱期货价格受宏观反内卷情绪和氧化铝反弹带动出现反弹，但基本面仍呈现高产量、高库存格局。需求端，氧化铝低利润引发产业链负反馈，非铝下游季节性刚需下滑，出口承压，整体需求缺乏支撑。供应端，冬季氯碱企业检修淡季叠加高开工率，供应压力较大。尽管上周烧碱去库，但样本库存同比去年上升50.1%，春节前仍面临降价去库压力。

【趋势强度】
烧碱趋势强度为0（中性），估值受氧化铝减产预期压制。虽然成本有一定支撑，但厂家不减产将限制反弹高度，下游和贸易端阶段性补库后，后期仍面临压力。

【研究结论】
烧碱市场短期内或因需求疲软和高库存承压，后期反弹空间有限，整体仍处于压力状态。