焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：临近年底，各矿区以安全生产为主。焦炭价格下行导致下游利润压缩，高价煤种接受程度低，厂内累库。部分煤种经下调后性价比提升，下游增加采购，个别超跌煤种成交反弹。整体偏空。
2. 基差：现货市场价1120，基差133.5，现货升水期货。偏多。
3. 库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总库存1957万吨，较上周减少21万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方。偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净多，空翻多。偏多。
6. 预期：终端市场季节性淡季，钢厂盈利能力不佳，叠加年终检修，铁水产量继续下移。焦炭二轮降价落地，焦企对高价煤采购意愿不高，需求受影响，预计短期焦煤价格偏弱运行。
   • 利多：铁水产量上涨、供应难有增量。
   • 利空：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦炭价格第二轮提降落地，焦企利润收缩，但原料煤价格下滑导致入炉煤成本下跌，焦炭供应量上升。焦炭发运不畅且钢厂控货，部分焦企库存累积，供需结构延续宽松。偏空。
2. 基差：现货市场价1580，基差76.5，现货升水期货。偏多。
3. 库存：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总库存858万吨，较上周减少1万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方。偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空减。偏空。
6. 预期：焦炭价格两轮降价后钢厂盈利转好，但钢材价格持续下行，铁水产量显著回落，市场情绪悲观。成本下行与需求疲软双重压力下，预计短期焦炭偏弱运行。
   • 利多：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。
   • 利空：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支。

关键数据

• 焦煤价差：数据来源Wind。
• 港口库存：焦煤295万吨（减0.1万吨），焦炭195.1万吨（增1万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤819.3万吨（减69.2万吨），焦炭42.5万吨（增3.5万吨）。
• 钢厂库存：焦煤803.8万吨（增4.3万吨），焦炭626.7万吨（减13.3万吨）。
• 洗煤厂库存：原煤、精煤库存及产量数据未详细列出。
• 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企74.48%。
• 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均25元。
• 焦炭日均产量：数据未详细列出。
• 高炉开工率：数据未详细列出。
• 铁水产量：数据未详细列出。

研究结论

短期焦煤、焦炭价格均偏弱运行。焦煤受终端需求疲软和供应压力影响，焦炭则因成本下行和需求不足而承压。市场情绪悲观，预计价格将继续下行。