荣丰亿控股二零二五年中期报告

（於開曼群島註冊成立的有限公司）股份代號：3683 目錄 2詞彙5公司資料6財務摘要7管理層討論及分析22董事會及高級管理層25企業管治及其他資料35審核委員會報告36簡明綜合財務報表審閱報告39簡明綜合損益及其他全面收益表40簡明綜合財務狀況表42簡明綜合權益變動表44簡明綜合現金流量表46簡明綜合財務報表附註 詞 彙 詞 彙 5榮豐億控股有限公司二零二五年中期報告 公 司 資 料 總部及香港主要營業地點 董事會執行董事潘忠善先生施永健先生（於2025年9月19日獲委任）林群女士（於2025年9月19日辭任執行董事兼主席，並繼續擔任行政總裁） 香港灣仔告士打道200號12樓 開曼群島股份過戶登記總處 非執行董事殷睿涵先生（主席）（於2025年9月19日獲委任） Conyers Trust Company (Cayman) LimitedCricket SquareHutchins DriveP.O. Box 2681Grand CaymanKY1-1111Cayman Islands 獨立非執行董事張鈞鴻先生黃翠瑜女士劉永順先生 審核委員會張鈞鴻先生（審核委員會主席）黃翠瑜女士劉永順先生 香港股份過戶登記處 聯合證券登記有限公司香港北角英皇道338號華懋交易廣場2期33樓3301-04室 薪酬委員會劉永順先生（薪酬委員會主席）張鈞鴻先生殷睿涵先生（於2025年9月19日獲委任）林群女士（於2025年9月19日辭任） 獨立核數師 容誠（香港）會計師事務所有限公司執業會計師註冊公眾利益實體核數師 提名委員會殷睿涵先生（提名委員會主席）（於2025年9月19日獲委任）黃翠瑜女士劉永順先生林群女士（提名委員會主席）（於2025年9月19日辭任） 香港法律顧問趙不渝•馬國強律師事務所 主要往來銀行星展銀行（香港）有限公司香港上海滙豐銀行有限公司 公司秘書施永健先生 授權代表潘忠善先生（於2025年9月19日獲委任）施永健先生林群女士（於2025年9月19日辭任） 股份代號3683 網址www.greatharvestmg.com 註冊辦事處Cricket SquareHutchins DriveP.O. Box 2681Grand CaymanKY1-1111Cayman Islands 本 報 告 的 中 英 文 版 本 可 於 本 公 司 網 站 下 載 及 可 於 香港股份過戶登記處聯合證券登記有限公司索取。如有任何歧義，概以英文版本為準。 財 務 摘 要 管 理 層 討 論 及 分 析 市場回顧 2025年4月至9月，國際乾散貨航運市場整體呈現震盪回升態勢，波羅的海乾散貨指數(BDI)於2025年4月至9月的主要區間為1,241點至2,266點，其中第三季度表現猶為突出，環比上漲43.6%。截至2025年9月30日，BDI報收2,134點，較年初實現明顯增長，2025年9月均值達2,124點，同比上升8.1%。本輪市場回暖主要受大型船舶需求拉動，各船型分化特徵顯著，環保法規的實施加速了老舊船的淘汰與運力結構調整，供需關係逐步改善，但局部失衡現象仍然存在。 巴 拿 馬 型 船 市 場 走 勢 呈 現 先 升 後 跌，2025年9月 該 船 型 指 數 均 值 為1,861點，環 比 增 長10.4%，同 比 增 幅 達31.3%。需求端呈現｢糧食運輸強勁、煤炭運輸偏弱｣的格局，中國對南美大豆採購增加，疊加巴西玉米增產，共同支撐運價。然而，2025年9月中下旬後，隨著煤炭市場進入傳統淡季，電廠日耗下降，剛需採購為主，缺乏增量支撐，導致2025年9月月末指數較月初微跌2.1%至1,776點。 全球煤炭發運量同比增長2.0%，其中，澳洲發運量同比增幅7.6%，印尼發運量基本持平。需求端受氣溫下降與庫存充裕影響，電廠採購積極性有所減弱，主要航線運價漲跌互現，印尼至印度航線運價環比下跌5.2%，澳洲至鹿特丹航線則上漲8.0%。 2025年1月至9月，全球乾散貨船運力呈穩步增長態勢，且中小型船舶成為新增長主力，運力結構分化特徵顯著。截至2025年1月，全球乾散貨船現有運力為14,079艘、約10.3億載重噸，環比增長0.1%，同比增長3.0%。截至2025年9月，全球現有運力增長至14,450艘、約10.6億載重噸，環比增長0.2%，同比增長2.7%，在9個月內運力規模淨增長約0.3億載重噸，整體增速維持在3.0%左右的平穩區間。 業務回顧 截至2025年9月30日，本集團船舶整體營運狀況良好。目前，船舶的載重噸為74,973，船齡為15歲。 2025年4月1日至2025年9月30日六個月期間，船舶出租率為99.8%，維持在較高的營運率水平。船舶平均日租金收入約為8,935美元，較去年同期下降19.7%。本集團所有運費和租金基本全額到帳，沒有大額應收款項。 在安全管理方面，船舶持續保持良好表現，本期間沒有發生任何重大安全事故，各類停航事故較少，船舶在本期間保持了較高的營運率。 面對船舶船齡結構和市場需求的變化，公司積極應對，及時調整船舶主要運力到澳洲和印尼煤炭航線上。儘管受到2025年第二季度航運市場低迷的影響，導致租金收入有所減少，在船舶管理中，本集團謹慎控制各項費用開支，盡力將各種航次的費用減到最低，並努力將船舶的管理費控制在預算之內。 於截至2025年9月30日止六個月期間，本集團於2025年6月出售名為「GH Fortune」的船舶。有關詳情，請參閱本公司日期為2025年6月19日的公告及本公司日期為2025年8月15日的通函。 為了降低經營風險並提升營運效益，本集團將繼續保持積極而穩健的營運策略，盡力為船舶選擇信譽良好的租家，同時也致力為租船人提供優質服務，使船舶能夠保持良好的市場形象。 管 理 層 討 論 及 分 析 未來展望 國際乾散貨航運市場預計將整體呈現「供需雙弱、結構分化」的格局。2025至2026年，供需平衡持續弱化，船舶需求增速預計將顯著低於運力供給增速，該趨勢將導致運費費率和二手船價格承壓。 需求端：全球乾散貨運輸需求增速預計1.0%至2.0%，較2025年的0%至1.0%略有回升，但仍處於低位。增長動力主要來自鐵礦石與小宗散貨，如鋁土礦、鎳礦等，增長8.1%，而煤炭貿易量預計將延續下滑趨勢，2024年2026年累計降幅達7.9%，主要受歐盟地區可再生能源替代，以及中國國內煤炭產能釋放壓制進口需求等因素影響。 具體來看，煤炭貿易量持續萎縮，能源轉型成主因。2024年至2026年全球煤炭海運量預計下降7.9%，歐盟因可再生能源佔比提升，預計2025年煤電進口同比降27.2%，中國國內煤炭產能釋放，煤炭進口需求逐步收縮。 糧食海運量穩中有波動，氣候與政策影響大。全球糧食海運量預計維持2.5%至3.0%的年均增速，由於巴西大豆與玉米增產，2025/2026年度全球預計大豆產量約4.27億噸。此外，中國對南美糧食採購增加將支撐巴拿馬型船需求。然而，氣候異常，如南美乾旱，以及中美關稅波動與不確定性等因素，可能導致短期運價震盪。 供給端：全球船隊運力增速預計2.6%，高於需求增速。增量主要來自2025年集中下單的巴拿馬型與超靈便型船交付，疊加老舊船拆解量仍處低位，2024年至2026年預計拆解1,390萬載重噸，僅佔現有運力1.3%，有效運力過剩壓力將逐步顯現，可能導致運費費率與二手船價格走低。 乾散貨航運市場歷來波動較大，並具有一定週期性。基於即期運費波動的市場環境，本集團將保持謹慎的營運策略，做好船舶的日常管理，努力為使用者提供較好的運輸服務，爭取將船舶以較高的租金出租給信譽可靠的用戶，為公司創造較好的營運收入。同時也會嚴格地控制營運使費，減少一切不必要的支出。 財務回顧 收益 本 集 團 的 收 益 由 截 至2024年9月30日 止 六 個 月 的11,600,000美 元 減 少 至 截 至2025年9月30日 止 六 個 月 的2,300,000美元，減幅為9,300,000美元或80.4%。 於2024年7月及2025年6月分別出售了船舶GH Power及GH Fortune後，本集團的船隊目前僅有一艘船舶。同時，本集團船隊的平均日租金收入由截至2024年9月30日止六個月的11,132美元減少至截至2025年9月30日止六個月的8,935美元。 此 外，截 至2024年9月30日 止 六 個 月，本 集 團 從 船 舶 轉 租 業 務 中 產 生 超 過6,600,000美 元 貨 運 收 益，惟 截 至2025年9月30日止六個月並無此類轉租業務，其亦導致本期間收益下降。 服務成本 本集團的服務成本由截至2024年9月30日止六個月的11,400,000美元減少至截至2025年9月30日止六個月的1,800,000美元，減幅為9,600,000美元或84.2%。於2024年7月及2025年6月分別出售了船舶GH Power及GHFortune後，本集團的船隊目前僅有一艘船舶，致使本集團的船舶運行成本（包括但不限於船舶折舊、船員開支及其他管理成本）下降。 此外，本集團於截至2024年9月30日止六個月錄得貨運成本6,500,000美元，而於2025年同期則並無錄得此等成本，概因截至2025年9月30日止六個月並無轉租業務，其亦導致本期間服務成本下降。 管 理 層 討 論 及 分 析 毛利 本集團於截至2025年9月30日止六個月錄得毛利500,000美元，較截至2024年9月30日止六個月的100,000美元增加約400,000美元，乃由於出售船舶後，船舶折舊及其他直接營運成本減少。 一般及行政開支 本集團的一般及行政開支由截至2024年9月30日止六個月的1,200,000美元減少至截至2025年9月30日止六個月的1,100,000美元，減幅為100,000美元或3.9%。行政開支略有減少乃主要由於在本集團持續嚴格的支出控制下，截至2025年9月30日止六個月的員工人數及員工成本減少。 物業、廠房及設備減值虧損撥回／（撥備） 本集團主要從事乾散貨船舶租賃業務，於2025年9月30日，其船隊的一艘船舶運力為74,973載重噸，船齡為15歲。於截至2025年9月30日止六個月，本集團船舶出租率保持在99.8%。 本集團管理層視每艘個別船舶為一個單獨可識別現金產生單位。 於2025年9月30日，本集團審閱其物業、廠房及設備（包括船舶）的賬面值，以釐定有否任何跡象顯示該等資產可能出現減值或先前確認的減值虧損不再存在或可能會減少。本集團估計可收回價值，即船舶的公平值減處置成本或其使用價值兩者的較高值，並在估計評估中已考慮內外部資料來源。 減值評估： 使用價值：船舶的使用價值乃基於管理層對船舶未來盈利及達致該等盈利現值的適當稅前貼現率的假設及估計評估。本集團通常在即期市場訂立為期3至6個月的船舶租賃合約。自置船舶使用價值計算法所用的貼現率為8.7%（2024年9月30日：10.5%），以與現金產生單位有關的行業界別風險溢價及現金產生單位的適用資產負債比率為基礎。 公平值減處置成本：於2025年9月30日，船舶的公平值減處置成本為15,000,000美元。公平值乃基於一家專業從事船舶估值的領先國際公司進行的估值。 船舶公平值乃對公平市場價格的估計，基於估值師真誠認為船舶將在自願買賣雙方之間的假設交易中獲得的價格，該交易基於不帶船舶租賃合約及在可接受的全球交貨港口按標準銷售條款以現金支付的基礎上交付。 船舶的公平值主要參照類似船舶的近期銷售基於直接比較法釐定。具體而言，船舶的市場價值乃按以下五個要素進行估計： －型號：各船型均為獨立建模。－特徵：針對船舶數據庫中記錄的所有特徵分別進行評分。－船齡及載貨量：價值對船齡及載貨量的非線性依賴關係使用具有可調整參數的數學函數進行建模，因而該等參數可呈現多種形狀。該等參數通過應用經濟學原理及經紀專業知識加以限制。－貨運收入