棕榈油累库担忧尚未消退 原油价格重心或继续下移

发布时间：2025-12-15 10:54:46作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 12月12日，棕榈油期货主力合约收跌1.27%至8552.0元。 持仓量变化 12月12日收盘，棕榈油期货持仓量：+19713手至375277手。 背景分析 上周棕榈油价格震荡运行，小幅走弱。供需方面，MPOB报告整体偏空，市场对库存压力担忧仍存。 后市展望 高频数据显示产量仍保持增长，而出口预期相对谨慎，累库担忧尚未消退。相关品方面表现分化，菜油相对坚挺，但受到一定拖累，豆油维持偏弱走势。整体来看，棕油短期与中长期驱动仍有分化，方向性驱动有限。 研报正文研报正文 【棕榈油】 上周棕榈油价格震荡运行，小幅走弱。供需方面，MPOB报告整体偏空，市场对库存压力担忧仍存。 马棕方面，高频数据显示产量仍保持增长，而出口预期相对谨慎，累库担忧尚未消退。相关品方面表现分化，菜油相对坚挺，但受到一定拖累，豆油维持偏弱走势。整体来看，棕油短期与中长期驱动仍有分化，方向性驱动有限。 【甲醇】 伊朗仍然维持5套装置停车，沙特、特巴和印尼也有装置检修，海外甲醇装置开工率下降至62%，若伊朗更多装置停车，开工率将下降至最低55%。国内气头装置检修时间晚于往年，上周开工率逼近90%的极高水平。 明年绿色甲醇新产能集中投放，不过由于投产时间不确定并且推迟可能性极高，供应压力预计在下半年释放。2~3月产量和进口量预计减少，甲醇具备做多机会，但需做好风险控制。 【原油】 宏观方面，12月美联储降息25bp，符合市场预期。在美国新发布的战略中提及确保美国内部经济发展为主，因此市场预估美国有望进入新一轮降息周期。供应方面，随着美国对俄罗斯新制裁的实施，部分原油贸易路线已出现重新调整，俄罗斯存在供应风险，此外委内瑞拉局势紧张提供地缘风险溢价。 需求方面，市场对美季节性需求有所期待，但长期前景仍偏向供应过剩。总体而言，过剩背景下短期油价重心继续下移，需关注宏观面变化和OPEC+后续产量政策。 关联品种关联品种棕榈油甲醇原油所属公司：兴业期货