国防军工行业：星网组网加速 叠加终端项目中标公示 商业航天加速建设

星网组网加速，叠加终端项目中标公示，商业航天加速建设 核心观点 ⚫星网网络应用院终端项目招标公示，中国卫星子公司航天恒星、海格通信子公司长沙金维、盟升电子等多家企业中标，未来卫星发射及应用端有望协同发展。据中国招标投标公共服务平台，12月9日星网网络应用院研究院低轨宽带相控阵终端及导航增强终端项目招标公示中标候选人，低轨宽带相控阵中标主体为飞思通信、航天恒星、神舟卫通、盟升电子；导航增强测试终端中标企业为航天恒星、长沙金维、两江卫通、中森通信。卫星终端是卫星通信系统中地面侧的核心设备，作为用户与卫星网络之间的“桥梁”，负责实现与卫星的信号收发、调制解调及数据处理，最终完成语音、数据、图像、定位等信息的传输与交互，是卫星互联网产业链中地面应用环节的关键载体。我们认为地面终端作为卫星互联网实现信号接入与用户服务的核心环节，部署规模与推进速度也将紧密匹配组网进程；此次星网相控阵终端系列项目招标公示落地及中标候选人确定，标志着星网星座建设从空间段组网向地面段终端配套的关键延伸；同时星网组网与地面终端建设的联动推进，后续各类核心设备的招标节奏也有望持续加快，将有效拉动卫星产业链各环节的协同运转。 罗楠执业证书编号：S0860518100001luonan@orientsec.com.cn021-63326320 冯函执业证书编号：S0860520070002fenghan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫星网一周三次组网，火箭卫星两端将持续共振，发射加速有望实现常态化。据中国航天科技集团官方微信公众号，12月6日、9日及12日分别成功发射卫星互联网低轨14、15及16组卫星，实现了一周发射三次的快速组网。我们认为未来卫星与火箭端有望共振，卫星发射组网快节奏将实现常态化，1）卫星端：随着智能化、模块化生产普及，低轨卫星的制造速度与效率将大大提升，同时手机直连技术的突破有望带动卫星通信应用；2）火箭端：火箭运力的持续提升、可回收技术试验的稳步推进、发射工位的持续建设都将加快火箭端发射次数。卫星及火箭端产业链上下游相关企业也将同步受益，看好商业航天板块长期成长空间。 鲍丙文执业证书编号：S0860124070016baobingwen@orientsec.com.cn021-63326320 朱雀三号首飞成功入轨，卫星互联网产业生态大会成功举办，火箭卫星有望共振2025-12-08商业航天司成立，商业航天高质量安全发展行动计划发布，有望进入快速发展阶段2025-12-01亚太局势不确定性加剧，我国装备建设或将提速，关注新质战斗力2025-11-24 投资建议与投资标的 ⚫随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的： ⚫商 业航 天：航天电子(600879，买入)、臻镭科技(688270，未评级)、海格通信(002465，买入)、高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、铂力特(688333，未评级)、中航重机(600765，买入)等； ⚫航发&燃机链：航发动力(600893，未评级)、应流股份(603308，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、西部超导(688122，买入)、图南股份(300855，未评级)、航发控制(000738，未评级)、万泽股份(000534，未评级)、中航重机(600765，买入)、派克新材(605123，未评级)、隆达股份(688231，未评级)等； ⚫新 质新 域：七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)等； ⚫军 工电 子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等； ⚫军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。 目录 核心观点：继续关注商业航天........................................................................4 1.1星网终端项目公示中标候选人，未来卫星发射及应用端将协同发展.............................41.2星网一周三次发射，未来快速组网将成为常态化..........................................................51.3继续看好商业航天、两机、新质战斗力、军贸等方向...................................................5 风险提示........................................................................................................6 附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................7 2.1一周行情走势：国防军工(申万)上涨+2.80%，跑赢沪深300.......................................72.2本周行业新闻梳理........................................................................................................92.3本周重要公告梳理......................................................................................................10 图表目录 图1：本周国防军工(申万)指数跑赢沪深300指数........................................................................7图2：本周申万一级子行业中国防军工涨跌幅处于前列................................................................7 表1：航天恒星、长沙金维、盟升电子等公司中标低轨宽带相控阵或导航增强终端.....................4表2：近一周星网实现了三次组网................................................................................................5表3：本周大盘及军工指数有所分化.............................................................................................7表4：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................8表5：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................9表6：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................9表7：军工上市公司本周重要公告..............................................................................................10 核心观点：继续关注商业航天 1.1星网终端项目公示中标候选人，未来卫星发射及应用端将协同发展 据中国招标投标公共服务平台，12月9日星网应用院相控阵终端系列项目招标公示中标候选人，中国卫星子公司航天恒星、海格通信子公司长沙金维、盟升电子等多家企业中标。据招标公示内容，在“低轨增强型宽带等效0.6米相控阵终端”项目中，神舟卫通、飞思通信、航天恒星中标价分别为140万元、178万元和153万元；在“低轨宽带等效0.45米及0.6米相控阵终端（不含核心模组）”项目里，0.6米终端中标主体为飞思通信、航天恒星、神舟卫通、盟升电子，中标价分别为每套40万、34万、40万、30万元，0.45米终端对应中标价则为每套19万元、19万元、22万元、18万元；窄带导航增强测试终端中标企业涵盖航天恒星、长沙金维、两江卫通、中森通信，宽带多波束相控阵导航增强测试终端中标主体为航天恒星、长沙金维、两江卫通。 星网整体布局进程有望加速，卫星发射及应用端有望协同发展。卫星终端是卫星通信系统中地面侧的核心设备，作为用户与卫星网络之间的“桥梁”，负责实现与卫星的信号收发、调制解调及数据处理，最终完成语音、数据、图像、定位等信息的传输与交互，是卫星互联网产业链中地面应用环节的关键载体。未来随着星网组网进度的不断提速，卫星星座的在轨数量持续增加、覆盖范围逐步扩大，地面终端作为卫星互联网实现信号接入与用户服务的核心环节，其建设需求将同步释放，部署规模与推进速度也将紧密匹配组网进程。我们认为星网相控阵终端系列项目招标公示落地及中标候选人确定，将直接加速星网整体布局进程，标志着星网星座建设从空间段组网向地面段终端配套的关键延伸；同时星网组网与地面终端建设的联动推进，后续各类核心设备的招标节奏也有望持续加快，将有效拉动卫星产业链各环节的协同运转。 1.2星网一周三次发射，未来快速组网将成为常态化 据中国航天科技集团官方微信公众号，12月6日、9日及12日分别成功发射卫星互联网低轨14、15及16组卫星，实现了一周发射三次的快速组网。 我们认为未来卫星与火箭端有望共振，卫星发射组网快节奏将实现常态化。1）卫星端：随着智能化、模块化生产普及，低轨卫星的制造速度与效率将大大提升，同时手机直连技术的突破有望带动卫星通信应用；2）火箭端：火箭运力的持续提升、可回收技术试验的稳步推进、发射工位的持续建设都将加快火箭端发射次数。卫星及火箭端产业链上下游相关企业也将同步受益，看好商业航天板块长期成长空间。 1.3继续看好商业航天、两机、新质战斗力、军贸等方向 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的