地方政府与城投企业债务风险研究报告－泰州市

联合资信公用评级一部|李颖|韩子祺 报告概要 泰州市作为长三角中心城市之一，区位优势明显且交通便利。2024年，泰州市经济总量位居江苏省第9位，产业结构合理，“大海新晨”产业体系逐渐形成并成为经济增长的核心支撑。同期，泰州市一般公共预算收入规模位居江苏省第8位，财政收入质量较好，财政自给能力强，政府债务负担在江苏省各地级市中处于中等水平。泰州市持续获得中央和江苏省在财政转移支付和专项资金拨付等方面的有力支持。 泰州市下属各区（县、市）整体经济发展水平较高，区域间整体经济发展较为均衡，城镇化发展水平较高；各区（县、市）中泰兴市和靖江市整体经济实力最强，医药高新区（高港区）人均GDP水平最高。2024年，泰州市大部分区（县、市）一般公共预算收入规模稳定，收入质量较高；医药高新区（高港区）和泰兴市一般公共预算收入规模最高，均超100亿元。各区（县、市）对基金收入存在一定程度依赖，基金收入下降使得区域财政收入承压；各区（县、市）政府债务负担均较重。2024年，泰州市各区（县、市）政府债务余额均保持增长；在“省负总责、市县尽力化债”原则下，泰州市政府及各区（县、市）政府均加强对债务监控和管理，积极化解隐性债务和管控债务风险。 泰州市存续发债城投企业数量较多，主体级别以AA和AA+为主；2024年，受陆续出台的化债政策对城投企业债务偿还压力缓释作用影响，泰州市本级及各区县发债城投企业债券净融资规模均有所下降，2025年前三季度债券净融资由净流出转为净流入；截至2024年底，医药高新区（高港区）、泰州市本级、靖江市和泰兴市发债城投企业全部债务规模较大；泰州市本级和医药高新区（高港区）发债城投企业将于2026年内到期债券（在考虑行权的情况下）规模较大，兴化市发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数最低，短期偿债压力相对较大。 一、泰州市经济及财政实力 （一）泰州市区域特征及经济发展状况 泰州市作为长三角中心城市之一，区位优势明显且交通便利。泰州市经济总量位居江苏省第9位，产业结构合理，“大海新晨”产业体系逐渐形成并成为经济增长的核心支撑，持续获得中央和江苏省的财政转移支付和专项资金拨付。 区位优势明显且交通便利。泰州市位于江苏省中部，是长江三角洲地区中心城市之一，南部濒临长江，与无锡市、常州市隔江相望，北部与盐城毗邻，东临南通，西接扬州，距离南京150公里。交通方面，泰州市位于地处国家级沿江通道和省级南北中轴通道的交汇处，现已形成由铁路、公路、水路、航空配套组成的立体交通网络，北沿江高铁和盐宜高铁将在泰州交汇，泰州市交通资源见表1.1。 城镇化水平低于江苏省平均水平。截至2024年底，泰州市常住人口447.40万人，在江苏省排名靠后，较上年底下降0.73%。其中常住人口城镇化率70.88%，比上年末提高0.80个百分点，低于江苏省平均水平（75.50%）。 经济总量位居江苏省第9位，人均GDP处于中游位置。2024年，泰州市完成地区生产总值7020.95亿元，位居江苏省第9位；GDP增速为5.1%，低于江苏省平均水平。2024年，泰州市人均GDP为15.64万元，在江苏省处于中游位置。2025年1－9月，泰州市完成地区生产总值5369.59亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，经济保持增长。 产业结构合理，“大海新晨”产业体系逐渐形成并成为经济增长的核心支撑。2024年，泰州市三次产业结构由上年的5.1:48.4:46.5调整为5.1:47.3:47.6，第二产业增加值占比略有下降，但仍是经济发展的重要支撑。2024年12月，泰州市市委六届十次全会首次提出构建以“大海新晨”为标志的现代产业体系，“大”即大健康产业，包括生物医药产业集群和健康食品产业集群，“海”即海工装备和高技术船舶，“新”即新材料、新能源、新智造等战略性新兴产业，“晨”即代表“晨光力量”的未来产业，包括合成生物、细胞和基因技术、前沿新材料等领域。2024年，“大海新晨”产业体系完成产值6873.7亿元，占规上工业的83.8%。泰州市海工船舶产业产值实现快速增长、同比增速为20.6%，汽车零部件和精密制造产业运行平稳、同比增长1.6%，大健康产业、化工及新材料、光伏和锂电三大产业收缩，产业产值同比分别下降2.8%、3.5%和20.6%。2024年，泰州市固定资产投资完成额同比增长8.8%，其中，工业投资完成额同比增长16.5%。民间投资活力增强，全年民间投资完成额同比增长9.0%，民间投资占全部投资的比重为88.3%，较上年提升0.3个百分点。项目建设持续加码发力，2024年新开工亿元以上项目计划总投资、完成投资额分别为1949.99亿元和777.08亿元，分别增长12.5%和27.0%。 政策利好助力区域发展。根据《长江三角洲城市群发展规划》，泰州市是长三角26座核心城市之一。随着2025年9月常泰长江大桥的通车，锡常泰三地打破交通壁垒，在交通互联、产业协同、文化交流等多领域加速融合，成为推动江苏跨江融合与长三角中轴崛起的重要力量。2024年，江苏省印发《2024年度苏锡常都市圈重大推进事项清单》，提出充分发挥泰连锡生物医药集群优势，助力建设具有国际竞争力的先进制造业基地。同年，江苏省印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划实施方案的通知》，支持泰州市跨江共建苏锡常都市圈和建设长江口产业创新绿色发展协同区，鼓励苏中苏北积极承接都市圈产业升级转移。 财政转移支付与专项资金拨付支持。泰州市在长三角区域一体化建设中，承担着承南启北的协调角色，持续获得中央和江苏省在财政转移支付和专项资金拨付方面的有力支持。2024年，江苏省对泰州市下达转移支付合计198.77亿元，其中一般性转移支付138.51亿元。获得用于项目建设新增一般债券11.62亿元、新增专项债券52.64亿元，债券规模和全省占比实现双提升，有力地支持了高铁南站、人民医院二期等重大项目建设。 （二）泰州市财政实力及债务情况 2024年，泰州市一般公共预算收入规模位居江苏省第8位，一般公共预算收入质量较好，财政自给能力强；政府性基金收入同比下降，上级补助对综合财力提供一定贡献。截至2024年底，泰州市政府债务负担在江苏省各地级市中处于中等水平。 泰州市整体债务负担在江苏省各地级市中处于中等水平。2024年，泰州市地方政府债务率和地方政府负债率分别为122.69%和18.74%，在江苏省各地级市中分别排名第7位和第5位（按照债务负担从低到高排序）。 二、泰州市区（县、市）经济及财政状况 （一）泰州市区（县、市）经济实力 泰州市下属区（县、市）整体经济发展水平较高，区域间整体经济发展较为均衡，城镇化发展水平较高；各区（县、市）中，泰兴市和靖江市整体经济实力最强，医药高新区（高港区）人均GDP水平最高。 区域规划方面，泰州市下辖3市3区，分别为泰兴市、靖江市、兴化市、海陵区、姜堰区和医药高新区（高港区）。根据《泰州市国土空间总体规划（2021－2035）》，泰州市构建“一主三副、一带四轴”的空间结构。“一主”指泰州中心城区，要增强中心城区先进制造和现代服务功能。“三副”指靖江城区、泰兴城区和兴化城区，要增强上述三个城区的要素集聚能力、产业支撑能力和人口吸引力，发挥带动城乡发展、促进区域协调的作用。“一带”指沿江城镇转型发展带，在优先保护沿江生态的基础上，促进沿江地区产业升级，优化港口岸线功能布局，推动港产城一体化发展，提升沿江地区产业集群竞争力。“四轴”指沿宁启、沿宁靖盐、沿常泰、沿兴泰发展轴，依托主要交通廊道，促进城镇节点高效联通，快速链接区域城镇网络，提升市域城镇空间格局的开放性和网络化水平。 图2.1泰州市区（县、市）区域分布图 产业发展方面，泰州市积极构建“大海新晨”产业体系。其中，医药高新区（高港区）的生物医药产业园重点布局生物医药产业，拥有全国唯一的新型疫苗和特异性诊断试剂产业集聚试点，疫苗集聚度全国最高。根据《2025年中国生物医药产业园区发展现状分析报告》，生物医药产业园在“2024中国生物医药园区竞争力排行榜”中排名第10，目前已经集聚了扬子江药业、济川药业、苏中药业、阿斯利康、复旦张江、汇伦药业、中慧元通、迈博太科、勃林格殷格翰、康健医疗、邦士医疗、硕世生物等重点企业。2024年，园区内163家规上企业完成产值493.1亿元，其中，医药产业链产值436.9亿元，医疗器械产业链产值56.2亿元。泰州沿江区域形成了海工装备和高技术船舶产业集聚，是全国重要的民营造船基地，目前已聚集了新时代造船、新扬子造船、扬子鑫福等重点企业。高港区、海陵区、泰兴市和靖江市形成了汽车零部件产业基地；泰兴经济开发区是化工及新材料产业的核心承载区；靖江市是金属新材料及制品产业的核心区；新能源产业则形成以海陵区和姜堰区两地为主的产业集聚。各区支柱产业情况见表2.1 经济发展方面，泰州市下属6个区（县、市）整体较为均衡，2024年，泰兴市、靖江市、兴化市和医药高新区（高港区）GDP均超过1000亿元。从经济增速看，2024年，靖江市GDP增速明显领先其他区（县、市），姜堰区和兴化市紧随其后，医药高新区（高港区）增速低于4.00%。从人均GDP看，泰州市下属区（县、市）整体人均GDP水平较高；其中，医药高新区（高港区）人均GDP最高，姜堰区人均GDP最低。从城镇化水平看，泰州市下属6个区（县、市）中海陵区城镇化水平最高，城镇化率达92.40%。 （二）泰州市各区（县、市）财政实力及债务情况 1.财政收入情况 2024年，泰州市各区（县、市）一般公共预算收入规模均保持增长，医药高新区（高港区）和泰兴市收入规模最高，均超100亿元；各区（县、市）税收收入占比均较高；受房地产市场影响，除兴化市外，各区（县、市）基金收入同比均有所下降；兴化市和姜堰区对转移支付依赖程度最高，区域间财政可持续性存在分化，需进一步优化财源结构与均衡发展。 一般公共预算收入规模方面，2024年，医药高新区（高港区）和泰兴市收入最高，均超过100亿元；靖江市处于中等水平，兴化市、姜堰区和海陵区相对较低。2024年泰州市各区（县、市）整体收入较2023年变化不大，多数地区保持稳定。增长率方面，靖江市和姜堰区一般公共预算收入分别同比增长6.1%和5.6%，增幅最高；兴化市一般公共预算收入增幅最小，为0.2%。总体来看，泰州市各区之间一般公共预算收入规模相对较为均衡，靖江市和姜堰区增速较高。 税收收入方面，2024年，除泰兴市和靖江市外，泰州市下属各区（县、市）税收收入同比均有所下降，海陵区税收同比下降9.86%，降幅最大，主要系增值税收入下降所致。从税收收入占比看，泰州市下属各区（县、市）税收收入占比基本在65.00%~72.00%区间。 图2.4 2023－2024年泰州市各区（县、市）税收收入及占比情况 基金收入方面，2024年，医药高新区（高港区）基金收入规模最高，为91.68亿元，泰兴市和靖江市紧随其后，海陵区、兴化市和姜堰区均未超过60亿元，其中姜堰区最低。增速方面，2024年，除兴化市外，泰州市下属各区（县、市）基金收入增速均为负，其中泰兴市和靖江市的降幅均超过21.00%，反映受房地产市场调整影响，泰州市多数区县政府性基金收入承压明显。 图2.5 2023－2024年泰州市各区（县、市）政府性基金收入情况 从综合财力情况看，2024年，医药高新区（高港区）和泰兴市综合财力最强，均超过200亿元；靖江市和兴化市次之，海陵区和姜堰区相对较低。一般公共预算收入在各区综合财力中的占比在31.00%~48.00%，其中，医药高新区（高港区）和泰兴市占比最高，分别为47.01%和46.47%，兴化市最低，为31.86%。基金收入在各区综合财力中的占比在31.00%~48.00%，其中，海陵区对政府性基金收入依赖程度最高，为47.98%。除兴化市和姜堰区外，其他区（县、市）上级补助收入依赖性弱，均低于20.00%；兴化市和姜堰区的上级补助对综合财力的贡献度分别为33.92%和24.51