有色日报：有色探底回升

核心观点

• 沪铜：周五夜盘海外宏观氛围走弱，铜价大幅下挫，但今日企稳回升，主力期价回升至9.25万关口。现货升水明显回升，反映下游补库意愿较强。短期宏观氛围主导铜价，关注5日均线支撑。
• 沪铝：周五夜盘铝价大幅下挫，但今日企稳回升，主力期价回升至2.19万关口。持仓量持续下降，短期资金了结意愿较强。关注2.2万关口压力。
• 沪镍：周五夜盘镍价冲高回落，今日窄幅震荡，持仓量持续上升。宏观层面反应不大，产业层面港口镍矿库存高位去化缓慢，上期所电解镍库存上升给予期价压力。预计维持弱势运行。

产业动态

• 铜：SMM平水铜升贴水均价约54元/吨，较2024年年均价上涨94元/吨；1#电解铜升贴水均价约82元/吨，上涨110元/吨。华东地区内贸电解铜2026年长单报价较2025年上涨50元/吨以上。
• 铝：Mysteel电解铝社库为57.70万吨，较上周一下降1.40万吨。
• 镍：SMM1#电解镍价格117,350元/吨，较上一交易日下跌850元/吨。金川1#电解镍主流现货升水报价区间为5,100-5,500元/吨，平均升水为5,300元/吨，上涨100元/吨。

研究结论

• 铜：短期宏观氛围主导，关注5日均线支撑。
• 铝：短期资金了结意愿较强，关注2.2万关口压力。
• 镍：维持弱势运行，多空博弈加剧，镍增仓承压。