焦炭日报：短期偏震荡运行

行情分析

• 焦炭产量：截至12月12日，独立焦企产能利用率73.16%，减0.68%；日均产量63.98万吨，减0.55万吨。钢厂日均产量46.61万吨，减0.01万吨；产能利用率85.95%，减0.02%。
• 焦炭库存：钢厂库存累增10万吨至635.28万吨，创近5个月高位；独立焦企库存增10.88万吨至87.32万吨；港口库存181.2万吨，同比增幅27%；综合库存903.8万吨，增20.8万吨。
• 利润情况：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨；山西准一级焦61元/吨，山东准一级焦100元/吨，内蒙二级焦5元/吨，河北准一级焦89元/吨。
• 下游需求：钢材市场供需双减，钢厂盈利率降至35.93%；高炉开工率及炼铁产能利用率环比下降，日均铁水产量减3.1万吨至229.2万吨，同比减3.27万吨。

上游焦煤

• 供应：国内煤矿产量小幅收缩，但进口煤炭通关量维持高位，焦煤总供应边际递增。
• 库存与价格：市场少量补库，下游采购谨慎，煤矿库存持续累积，对价格形成压制。
• 焦炭提降：第二轮提降落地，后续关注下游补库与投机需求。

主要逻辑

• 成本端：焦煤价格下移，焦化利润尚可，仍有补跌预期。
• 供需端：港口库存高位，独立焦企库存累积，钢厂库存中位；需求端钢厂开工季节性下滑，利润承压，供需略显宽松。
• 冬储与宏观：焦化厂和钢厂冬储补库需求逐步显现，宏观氛围回暖，美联储降息、中央经济会议政策利好。

研究结论

• 短期焦炭走势：预计偏震荡运行。
• 潜在风险：上游焦煤成本坍塌（下行风险）、宏观政策超预期（上行风险）。