玻璃
- 价格：本周玻璃期货移仓延续，期价下行，月差收窄。截至12月12日，01合约收盘935元/吨，05合约收盘1016元/吨，周环比分别下降59元/吨和99元/吨。现货价格回落，湖北稳价，沙河价格小跌，FG01合约基差走强，基差+41元/吨，周环比+16。
- 供给：12月有1条产线点火，暂无产线冷修。本周浮法玻璃周熔量108.49万吨，环比持平，日熔量154985吨，周环比持平。华东一条电子玻璃产线点火，开工上行。
- 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-196.42元/吨，周环比持平；煤制气为燃料玻璃周均利润+35.64元/吨，周环比+14.29元/吨；石油焦为燃料玻璃周均利润+6.51元/吨，周环比持平。
- 需求：10月夹层玻璃产量同比-8.16%，中空玻璃产量同比-16.60%，钢化玻璃产量同比+7.49%。截至11月底，样本玻璃深加工企业订单天数10.1天，环比+2.4%，同比-17.9%。2025年1-10月累计竣工面积同比-16.9%，住宅销售面积同比降幅环比走阔。11月汽车产量环比+5.16%，同比+2.78%；10月新能源汽车销量同比+7.30%。本周玻璃产销环比转弱。
- 进出口：10月份浮法玻璃出口8.10万吨，进口1.38万吨，净出口6.72万吨。
- 库存：本周全国浮法玻璃样本企业总库存5822.7万重箱，环比-121.6万重箱，环比-2.05%，折库存天数26.3天，环比上期-0.5天。沙河社库库存小幅回落，同比高位。华北、华东降库，华中累库。
- 核心观点：玻璃价格走低，关注冷修出清。需求疲软，库存高位，价格承压。
纯碱
- 价格：本周纯碱01合约减仓下跌，截至12月12日收盘价1093元/吨，周环比-44元/吨；05合约收盘价1126元/吨，周环比-87元/吨。华中轻重碱价差收窄，对标隆众华中地区低价，本周纯碱基差走强，基差+107元/吨，周环+44。
- 供应：本周碱厂开工率利用率84.35%，周环比+3.62%；重质化率54.09%，周环比-0.11%。
- 消费：本周纯碱产量73.54万吨，环比+3.15万吨，周环比+4.48%；碱厂总库存149.43万吨，周环比-4.43万吨（-2.88%）；碱厂出货量为77.97万吨，环比上周+2.70万吨；纯碱整体出货率为106.02%，环比-0.91%。重碱产量39.78万吨，周环比+1.63万吨（+4.27%）；库存79.05万吨，周环比-2.03万吨（-2.50%）；出货41.81万吨，出货率105.10%（周环比-4.33%）。轻碱产量33.76万吨，周环比+1.52万吨（+4.71%）；库存70.38万吨，周环比-2.40万吨（-3.30%）；出货36.16万吨，出货率107.11%（周环比+3.14%）。
- 库存：卓创口径11月末下游浮法玻璃厂纯碱库存天数24.1天，月环+2.5天，同比+6.5天；碱厂库存分布来看，本周去库主要依旧集中在华北和西北地区。
- 利润：海盐涨价，动力煤价格下滑，纯碱厂家生产厂家成本小幅下降；联碱法副产品氯化铵价格平稳。氨碱法制碱成本1525元/吨（周环-13），毛利-275元/吨（周环+13）；产能利用率89.92%（周环比-0.93%）。联碱法制碱双吨成本1744元/吨（周环-39），理论毛利-79元/吨（+39）；产能利用率73.29%（周环比+2.34%）。
- 需求：本周光伏玻璃日熔量88680吨/日，周环持平；月初光伏玻璃议价回落，2.0mm镀膜光伏玻璃议价12.5元/平方米；3.2mm镀膜光伏玻璃市价持稳19.5元/平方米。卓创口径11月底天然气制光伏玻璃理论利润-19.38元/吨（月环-20.01）；隆众口径，本周光伏玻璃延续累库，新月订单偏弱。12月暂无产线点火。碳酸锂产能利用率83.52%，周环比+8.18%；碳酸锂生产利润环比变化不大；味精11月开工率93.0%，月环+0.3%，同比+10.3%；本周小苏打开工率80%，周环比持平。
- 进出口：10月份，我国出口纯碱21.48万吨，进口0.03万吨。
- 核心观点：纯碱投产落地利空兑现，价格下跌，关注库存变化和需求恢复。
