【PP周报】弱势格局不改，价格继续下行

套保衍生品卖出506140 库存管理库存偏高，担心PP价格下跌 pp2605卖出506140预防价格上涨空操作上按比例买入看泓买入 采购管理pp2603-C-6200期权控制采购成本预防价格下跌买入50 二、国内生产端利润与供应有限公司 3 PP非标价差_注塑-拉丝 2025-12-12PP非标价差_低融共丙-PP拉丝2025-12-12PP非标价差_拉丝-回料2025-12-12 /片1,154 900 【生产利润】反应PP上游企业利润情况。通常情况下，利润降低会导致装置停车、降负概率上升，供应预期减少，利多塑料价格；利润升高会导致装置开车、提负 较高，负荷易受利润影响。 过剩成为主要担忧。尽管美联储周内降息25个几点，但对价格仍无助推。油制端利润而言，处于近年来较好水平。 2、中长期上看，受0PEC+原油增产及美国新码头投产提振，北亚地区来自中东及美国供应增量仍大于需求端增量，2026Q1北亚地区丙烷供需格局同比边际宽松。短期受科威特炼厂火灾临停及美国码头12月下半月检修影响，12月来自中东及美国供应短期收紧，盘面震荡偏强，PDH制PP利润大幅恶化。3、经历了前期上涨后，动力煤价格开始回落，但CTO利润尚在历年较低水平；甲醇产地价格坚挺，内陆MTO利润承压恶化。请务必阅读正文之后的免责条款和声明 限公司 油制PP装置顺利投产并计入产能；（4）2025年6月裕龙石化三线40万吨油制PP装置顺利投产并计入产能；（5）2025年6月中石化镇海炼化II期50万吨油制PP装置顺利投产并计入产能；（6）2025年7月裕龙石化四线40万吨油制PP装置顺利投产并计入产能；（7）2025年8月大榭石化二期二线45万吨油制PP装置顺利投产并计入产能；（8）2025年9月大榭石化二期一线45万吨油制PP装置顺利投产并计入产 能；（9）2025年11月广西石化40万吨油制PP装置顺利投产并计入产能。3、当前年度产能增速： 4、计划投放产能：（1）利华益维远20万吨PDH制PP装置计划12月投产；（3）山东金诚石化15万吨油制PP装置计划12月投产； 5、预估年度产能增速；2025年国内PP计划投产合计490.5万吨，产能增速预计为11%。 【国产产量及负荷】国产供应情况是判断供需情况的重要指标，有助于判断目前供需偏紧还是偏宽松。 1、本周PP产量80.79万吨（环比+0.66万吨），开工率78.25%（-0.64%）。PP供应损失量22.71万吨，其中检修损失量16.19万吨，降负损失量6.52万吨。2、周内中景、宝丰、广州石化等装置恢复开工，新增检修多以临停为主，损失量高位回落，产量窄幅反弹。后续关注PDH利润恶化之下装置开工变化。 总日产量_PP 2025-12-12 万吨 数据来源：隆众更新频率：周度