核心观点与市场分析
- 铂金与钯金走势：本周铂金和钯金均突破前高，开启补涨行情。铂金在周五强势突破年内高点至1779.5美元/盎司，钯金站稳1500美元/盎司。预计下周行情更倾向于上涨，走势偏强。
- 技术面支撑：伦敦现货铂金下方支撑在1650美元/盎司，钯金在1440美元/盎司。
- 近期价格区间：广铂主力450-480元/克，广钯主力370-400元/克。
交易面分析
- 广州期货交易所数据：广铂持仓11170手，成交量52010手；广钯持仓3463手，成交量26662手。月间结构显示境内市场参与度偏弱。
- 价差结构：铂价差结构不稳定，钯金远月合约市场参与度低。
- 海外期现价差：铂价差收窄，钯价差有所收敛。钯金存在期现正套机会，利润空间较大。
基本面分析
- 远期贴水：铂金和钯金境外远期市场均为贴水结构，铂金贴水加深至年化10%左右，钯金贴水回落至年化3%以内。
- 库存数据：NYMEX铂库存小幅下降至19.11吨，钯库存增长至5.9吨。注册仓单占比维持在50%附近（铂）和68.9%（钯）。
- 进出口数据：铂金出口量激增，累计净流入547.98吨；钯金为纯进口状态，累计净流入162吨。10月铂金净流入6.43吨。
- 伦敦定盘供需平衡：钯金定盘供需平衡数值总体升高，铂金波动在+100KG量级。
研究结论
- 铂金和钯金短期上涨趋势明确，但需关注白银走势影响。铂金远期贴水加深，伦敦市场现货开始紧张，给予现货上涨动能。
- 套利机会：钯金存在期现正套和进口平价套利机会，利润空间较大。
- 市场参与度：境内钯金远月合约市场参与度低，需关注资金流向和持仓变化。
