韩国LNG市场展望

内容摘要 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 韩国是全球少数100%依赖LNG（液化天然气）进口的主要经济体。因为本土地理条件限制，既没有天然气储量，也没有直接的跨境天然气管道接入，所以其能源安全完全依赖于海运进口通道，且需要通过能源多元化进口以有效规避地缘政治等风险。2024年韩国全年进口主要分布于太平洋盆地（澳大利亚、马来西亚、印尼、俄罗斯），中东（卡塔尔、阿曼），大西洋盆地（美国），韩国尽可能通过多方进口的能源结构逐步降低对单一能源供应方的依赖。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 ■政策背景及需求情况分析 从政策背景以及需求情况进行分析，LNG在韩国能源市场的角色至少在2030年前仍具有不可替代性。政策实施推动需求释放，韩国正大力推行《长期电力供需基本计划》、《能源转型路线图》等政策，计划实现从煤电等非清洁能源向核电+可再生能源的转型升级，但是因为核电设施建设延迟、可再生能源间歇性等问题，LNG作为过渡能源在最近几年仍然具有重要的市场地位，市场需求保持稳定。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■韩国LNG市场未来发展趋势及基础设施转型 中长期来看，韩国LNG需求将呈现先升后降趋势：受老旧核电、煤电机组退役影响，2030年前LNG需求将持续增长；2030年后，随着可再生能源装机规模扩大与核电新项目逐步投运，LNG需求将缓慢下降，2038年电力部门LNG消费占比预计从2030年的31%降至25%，实际下降速度将因能源转型进度放缓而低于预期。基础设施方面，韩国计划至2027年新增1600万吨/年再气化能力，其中26%由私人企业主导，市场将从KOGAS垄断向公私协同转型，进一步提升供应安全性与市场灵活性。 目录 内容摘要............................................................................................................................................................................................1韩国LNG市场综述..........................................................................................................................................................................3韩国在全球LNG进口总量与增长趋势...........................................................................................................................................3现有LNG再气化终端布局与运营情况及LNG扩建规划.........................................................................................................9韩国LNG电力市场分析................................................................................................................................................................13LNG电力市场需求分析.........................................................................................................................................................13气电需求：LNG需求的重要组成部分................................................................................................................................13LNG需求情况.................................................................................................................................................................................17总结与展望......................................................................................................................................................................................20 韩国LNG市场综述 韩国是东北亚的发达经济体，国土面积约10万平方公里，2025年人口约5170万，人口密度达531人/平方公里）。作为全球主要经济体之一，该国2024年GDP约1.87万亿美元，人均GDP约3.6万美元，经济增长率约2%，半导体、汽车和电子产品是核心支柱产业，其GDP在2024年全球排名第12位、亚洲排名第4位，预计2025年全球排名可能下滑至第13位。 主要城市中，首都首尔是政治和经济中心，人口约960万，占全国人口五分之一；釜山作为第二大城市和第一大港口，人口约340万；仁川是第三大城市，坐拥重要港口和国际机场，人口约300万；大邱则是东南部工业和交通枢纽，人口约260万，首尔都市圈更是聚集了全国半数以上人口，成为东北亚重要的金融和文化中心。 韩国在全球LNG进口总量与增长趋势 韩国是全球LNG市场的核心参与者，自1995年起长期稳居全球第二大进口国，2017年因中国LNG进口量快速增长而降至第三，但进口规模仍保持稳定增长。2024年，韩国LNG净进口量达4650万吨，较2023年增长3.7%，占全球LNG贸易总量的11%，2013年这一比例为17%，份额下降主要因全球LNG贸易量扩张及新兴进口国（如印度、巴基斯坦）崛起。 资料来源：标普大宗华泰期货研究院 资料来源：标普大宗华泰期货研究院 从历史增长驱动因素看，2017-2020年，韩国LNG进口增长主要依赖煤电替代，政府为改善空气质量，出台政策限制煤电发电小时数，推动电力部门转向LNG；2021-2024年，增长动力转为核电短缺弥补，老旧核电机组退役与新项目延迟导致核电供应缺口扩大，LNG作为替代能源需求上升。根据标普预测，2024-2029年，韩国LNG进口量将以年均1.9%的速度增长，2029年达到5200万吨/年的峰值，随后逐步下降， 2038年回落至4500万吨/年左右。 按月进口规模与季节性变化 韩国LNG进口市场历史上呈现出显著的“夏季低估、冬季峰值”的季节性特征，核心的驱动因素是居民部门冬季供暖需求。但是近年来，随着韩国电力部门需求占比的提升和全球变暖气候的影响，进口季节性逐步弱化，居民夏季因为解暑降温需求的提升显著带动了电力用LNG的增长，形成现有冬季供暖、夏季解暑需求的双峰格局。 从2021-2024年月度进口数据可以看出，传统冬季进口高峰仍然存在，但峰值与低谷差距不断缩小：2021年1月进口量达到180万吨，7月为280万吨，差值为200万吨；2024年1月进口量480万吨，7月320万吨，差值降至160万吨。2025年上半年，进口季节性进一步弱化，H1进口量2430万吨，同比增长3%，其中Q2因为库存补充需求，4-5月进口量创历史同期新高，6月进口量接近新高，燃气发电需求上升带动进口规模上涨的主要原因为政府应对夏季高温提前储备能源，且空气质量管控限制煤电。 随着近些年用电需求的增加，韩国LNG进口从被动式应对天气逐渐转向主动库存管理。季节性受人为调控影响增强，如2025年2月，韩国出现罕见2月均温低于1月的现象，寒冷天气本应推动LNG进口数据上升，但实际进口量却同比大幅下降，主要原因为进口商消耗LNG库存而非向外进口。 资料来源：标普大宗华泰期货研究院 资料来源：标普大宗华泰期货研究院 进口来源国结构 为保护本国能源安全、降低能源供给和地缘政治风险，韩国从全球12个国家进口LNG，前七大供应国合计占比91%。 澳大利亚为第一大供应国，2024年进口量1130万吨，总量约占24%，主要通过长期合 约供应（如伍德赛德、必和必拓的协议），供应稳定性高。澳大利亚LNG出口终端（如Gladstone、Gorgon）距离韩国航程较短（10-15天），运输成本低，是韩国LNG的供应核心。 从卡塔尔进口量880万吨，以长达20-25年的长期合约为主，价格与日本原油综合价格（日本原油综合到岸价）挂钩。卡塔尔LNG具有热值高、运输灵活等特点，通过Q-Max型船可以直接抵达韩国主要终端。 马来西亚，供应总量约占14%，进口量为630万吨，以长期合约为主，部分为现货补充。马来西亚因为地理区域临近韩国，且双方在能源领域合作密切，成为韩国LNG的主要供应国家之一。 美国，LNG进口量580万吨，是增长最快的供应来源之一，2017年首次进口，2024年同比增长14%。美国LNG以“现货+短约”为主，价格与亨利枢纽天然气价格挂钩，灵活性高，主要用于补充韩国季节性需求缺口。近期美韩谈判中，韩国答应美国总统特朗普增加能源进口，在2025年8月的美韩商界圆桌会议上，韩国天然气公司（KOGAS）与美国能源供应商签署协议，从2028年起的十年间，韩国每年将从美国额外购买330万吨液化天然气。该协议是韩国承诺未来四年购买价值1000亿美元美国能源产品的举措之一，同时美国将对韩商品关税从25%降至15%，韩国企业还计划在美国投资约1500亿美元，涵盖半导体、新能源等领域。这一合作不仅扩大了韩国LNG进口来源的多元化，也成为美韩在能源及产业领域深化合作的重要体现。 剩余三大供应国依次为阿曼、印度尼西亚和俄罗斯，进口量分别为480、310、230万吨，均为长期合约为主，但KOGAS与阿曼LNG长期合约到期后未续约，进口量可能会进一步下降。尽管地缘政治紧张，但韩国为保障供应安全，仍维持与三国的LNG贸易，供应占比基本持平。 区域分布与需求分布 从进口来源区域看，韩国LNG进口呈现“太平洋盆地为主、中东为辅、大西洋盆地补充”的格局，2024年太平洋盆地占比53%，中东占比29%，大西洋盆地占比17%，这一结构与韩国国内需求分布高度匹配： 太平洋盆地供应：主要流向韩国西部与南部终端，如仁川、平泽、光阳，服务于首尔与南部工业带的需求，如釜山、光阳。该区域终端靠近需求中心，且太平洋航线运输时间短，适合保障电力与工业部门的稳定需求。 中东供应：主要流向东部终端，如三陟、统营，服务于东部沿海的电力需求，如浦项制铁的工业用电。中东LNG多采用大型船运输，东部终端具备接纳Q-Max型船的能力，且东部地区煤电受限，LNG需求增长快，中东供应可有效弥补缺口。 大西洋盆地供应：以现货为主，灵活分配至各终端，主要用于补充季节性需求缺口，冬季供暖、夏季解暑。例如，2024年冬季，美国LNG现货主要流向仁川终端