天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年12月14日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【中汽协：11月汽车产量首次超350万辆创历史新高】据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。月度产量首次超过350万辆，创历史新高。1-11月，汽车产销量分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，产销量增速较1-10月分别收窄1.3和1个百分点。数据显示，11月，我国汽车出口72.8万辆，环比增长9.3%，同比增长48.5%，当月出口量为历史上首次超过70万辆大关。1-11月，汽车出口634.3万辆，同比增长18.7%。因此推断，2025年全年我国汽车出口有望冲刺700万辆。1至11月，我国新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长均超过30%。在出口方面，新能源汽车出口231.5万辆，同比增长1倍。 2.【马来西亚10月天胶产量同比降22.7%】据马来西亚统计局12月11日消息，2025年10月天胶出口量同比增9.9%至52,932吨，环比增57.8%。其中55.3%出口至中国，其他依次为德国9.4%、阿联酋8.7%、美国8%、埃及2.7%。10月马来西亚天胶进口量为68,318吨，同比降21.3%，环比增7.8%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。10月可监控天胶总产量为29,673吨，同比降22.7%，环比增11.4%。其中小园种植产量占86.5%，国有种植园产量占13.5%。10月马来西亚天然橡胶库存为145,438吨，环比降8.9%，同比增8%。其中80.1%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占19.8%，大型种植园主库存占0.1%。10月国内天胶消费总量同比增0.7%至24,275吨，环比降1.6%。乳胶手套行业依然是马来西亚天胶消费的主力军，消费占比69.6%，轮胎和胶管消费占比8.2%，橡胶线占比11.4%，胶鞋等其他行业占比10.8%。 3.【欧洲电动汽车市场现状】自LMC Automotive撰写欧盟电动汽车增速放缓相关博客以来已经过去了一年时间。当时的形势可以用一句老话来概括：“非但毫无活力，反而是目睹了工厂倒闭、订单取消、充满了严峻性和不确定！”不过，自那以后，诸多方面都有所改善，大多数车企都较好地应对了市场需求的变化，这有助于为电动汽车行业创造一个更加有利的环境。 总体而言，欧洲车企显然正在积极重新调整动力总成策略，以应对电动汽车需求疲软、经济逆风和法规标准变动。欧洲车企正在转向一种更加平衡和适应性更强的战略，以混动车作为重要的过渡技术，同时继续推动对电动汽车的投资和开发。 资料来源：Qinrex 行情走势 ➢本周内外盘橡胶反弹，NR涨幅最多。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、RU-BR价差减小，NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差增大。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘重心下跌，贸易商轮仓换货为主，贸易商少量补货，交投氛围一般，实单成交价格走弱。国产天然橡胶现货报盘跟随盘面调整，下游订单一般，谨慎刚需采购，实单跟进积极性有限，盘中成交清淡。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差走扩，3L-泰混价差缩小。 替代品价格 ➢周内丁二烯现货端成交重心逐步走高对顺丁橡胶价格存在一定底部支撑，叠加天然橡胶端泰柬冲突及美国降息等外围消息带动，顺丁市场低价报盘重心缓慢上移，且周期末受到资金面炒作因素影响，期现货市场商谈重心出现快速走高，然现货市场顺丁资源充足且理论生产利润较高局面延续，下游对高价报盘抵触情绪不减，中间商出货持续承压，两油资源难有批量成交跟进，且民营资源贴水幅度略有放大。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金下降。➢NR虚实盘比上升，沉淀资金上升。 基本面数据 供给：泰国产区天气 ➢泰国南部进入雨季，降雨量相比去年同期更多。➢泰国东北部雨季已过，气温同比较低。 泰南气温 供给：国内产区天气 ➢海南、云南产区雨季基本结束。 海南气温 供给：原料价格 ➢国内产区停割减产情绪基本消化，海外泰柬地缘冲突紧张，影响割胶及部分工厂生产，原料价格跌后上涨。 供给：原料价差 ➢泰国水杯价差缩小。➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差扩大，云南基本停割。 供给：上游加工利润 ➢泰国橡胶加工利润普遍下降。 交割利润 ➢海南交割利润继续回升，云南基本停割，数据暂停更新。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢10月泰国天胶出口环比增幅较多，增量主要由标胶和混合胶贡献。 供给：泰国出口中国 ➢10月泰国天胶出口中国数量同环比增加较多，标胶环比增幅最大，其次是混合胶和乳胶。烟片出口中国数量同比继续保持高位。 供给：印尼出口 ➢10月印尼天胶出口总量同环比下降较多，因标胶出口量大幅减少所致，混合胶环比继续增长。出口中国总量环比同样下降。 供给：越南出口 ➢10月越南天胶出口数量环比增加，乳胶环比增幅较多。 ➢出口中国数量季节性反弹，标胶和乳胶环比增幅较多。 供给：科特迪瓦出口（本期更新） ➢11月科特迪瓦橡胶出口环比下降，出口中国数量环比下降较多。 供给：橡胶进口 ➢10月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口51.08万吨，环比-14.27%，同比-0.89%。 ➢10月泰标进口同环比继续下降，印尼标校、混合进口同比高位，科标进口同环比提升较多。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周内检修企业排产逐步恢复，对产能利用率形成一定带动。企业整体出货节奏偏慢，多数企业处于灵活控产状态，限制整体产能利用率提升幅度。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢10月半钢胎出口环比继续大幅下降，全钢胎出口环比微降。➢10月重卡销量环比增长，但增速微降。➢11月乘用车销量维持增长，但同环比增速继续下降。 需求：公路运输周转量 ➢10月公路货物周转量环比下降，旅客周转量环比改善。 旅客周转量 库存：现货库存 中国天然橡胶社会库存 深色胶库存 浅色胶库存 ➢本期中国天然橡胶库存延续累库，深色和浅色同增，其中青岛港口累库有所减弱，一般贸易出货量较上期有所“回暖”。 库存：期货库存 已制成仓单的货物数量：RU 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING