市场回顾与展望
本周现货市场生猪价格震荡调整，河南生猪价格从11.53元/公斤降至11.43元/公斤，全国50KG二元母猪价格维持1546元/头。供应端，集团企业出栏积极性低，散户抛售意愿不高，供应增量有限；需求端，降温后消费持续增长，南北均受提振。卓创资讯数据显示，本周全国出栏平均体重124.59KG，环比下降0.04%。期货市场，生猪期货LH2601合约价格偏强震荡，最高11660元/吨，最低11355元/吨，收盘11485元/吨，基差为-55元/吨。
下周展望显示，生猪现货价格预计偏弱震荡。11月出栏进度偏慢，饲料增量印证基础存量大，降温后需求提振下游，但供需双增阶段供应压力需释放。供应端，仔猪数据推演市场持续增量，社会面去库需求叠加二育介入导致累库延续，12月初体重未见明显下降，供应压力未有效缓释。需求端，10月低价刺激需求，二育持续入场，需求端超出预期但提前透支投机需求；12月降温后腌腊及常规需求提升，宰量增加。综合来看，12月企业出栏进度偏慢，需求增量逐步兑现，部分散户压栏，肥标价差走缩，局部区域疫情影响，现金流问题，冬至为近期需求高峰，后续将回落，预计下周出栏将明显增量，现货价格继续承压。
期货市场方面，LH2601合约价格12月12日收于11485元/吨。12月企业出栏进度偏慢，冬至前宰量兑现增量预期，现货价格涨幅不及预期，饲料数据高位，供应压力未有效释放；1月合约大幅升水最低可交割价，多地企业注册仓单，若1月初多地同步发起交割，叠加小标猪折价，接货成本大幅提升，且冬至后需求回落，收基差逻辑回归。10月仔猪亏损刺激能繁增量淘汰，降温后疫情防控压力扩大，涌益山东、河南散户均重周度变化异常，远端进入预期交易阶段，关注3-7反套，注意止盈止损。短期LH2601合约支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨。
关键数据与研究结论
- 行情数据：本周生猪价格震荡调整，出栏均重124.59KG，环比下降0.04%。
- 基差与月差：本周基差-55元/吨，LH2601-LH2603月差160元/吨。
- 供给：10月猪肉产量560.5万吨，环比上升5.5%；10月猪肉进口7.14万吨，环比下降11.14%。
- 需求：12月降温后腌腊及常规需求提升，宰量持续增加。
- 价格：现货价格承压，期货价格偏强震荡，LH2601合约短期支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨。
风险点
宏观环境、二次育肥。
