高频：年末生产平淡，贵金属继续上涨

核心观点

本周主要关注点包括：

1. 生产端降温：开工率大多下行，临近年末，生产端有所降温。重要会议召开，显示对长期经济增长的定力，明年初政策靠前发力的诉求或降低，冬储意愿不高，开门红成色或需等待观察。
2. CPI与PPI：CPI方面，蔬菜价格小幅上涨，猪肉价格继续下跌，蔬菜价格或已见顶，猪肉价格继续磨底。金银价格大涨，对核心CPI有支撑；PPI方面，螺纹钢价格下行，原油、焦煤大幅下行，铜价保持高位，对PPI同比形成支撑。

地产销售

• 新房、二手房销售整体偏弱：Wind20城新房成交面积环比下降10.09%，同比下降31.85%。各线城市新房成交面积均弱于上期和去年同期；二手房成交环比转正，同比依旧偏弱，各重点城市二手房成交面积较去年同期明显下降。

投资

• 商品价格涨跌互现：螺纹钢、玻璃期货价格下降，水泥、沥青价格小幅上升。

生产

• 开工率大多下行：石油沥青开工率小幅下行，钢厂高炉、焦化企业、涤纶长丝开工率下行，PTA开工率基本持平，汽车轮胎开工率小幅上行。

消费

• 出行动能偏强：地铁出行、国内执行航班高于季节性，汽车销售低于季节性，电影票房符合季节性。

出口

• SCFI上行，BDI下行：北美航线运输市场需求未改善，受美联储降息影响，美国物价上涨压力持续增加，船公司年底集中涨价；波罗的海干散货指数大幅下行；港口完成货物吞吐量下行。

物价

• 猪肉价格下行、菜价上行，油价下行：猪肉价格下行，供应集中释放，消费旺季需求疲软；原油价格下行，俄乌和平谈判取得进展，缓解地缘紧张局势，市场对供应受阻的担忧减弱。

风险提示

1. 数据统计或有遗漏。
2. 经济表现可能超预期。
3. 市场走势存在不确定性。