12.8中央政治局会议解读：切实提升宏观经济治理效能，实现“十五五”良好开局

2025年12月9日 切实提升宏观经济治理效能，实现“十五五”良好开局——12.8中央政治局会议解读 事件 12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 点评 此次中央政治局会议会议，为即将召开的中央经济工作会议奠定基调，从指导思想、宏观政策取向、重点工作部署等方面进行规划，为明年经济工作指明方向。我们判断2026年经济稳中向好，GDP增长5%左右。 资料来源：Wind，国新证券整理。 会议肯定2025年和“十四五”的经济工作，这为实现“十五五”良好开局打下了良好基础。 会议肯定2025年经济工作，经济社会发展主要目标将顺利实现。会议肯定“十四五”的经济工作，经济、科技、国防等硬实力和文化、制度、外交等软实力明显提升，“十四五”即将圆满收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。 会议提出做好明年经济工作的指导思想，优化供给是关键。 会议强调，做好2026年经济工作，要实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设。 “纵深推进全国统一大市场建设”是今年7月1日召开的中央财经委员会第六次会议上提出并实施的。纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”，即统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统一市场监管执法、统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放。纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002电话：010-85556189邮箱：haodaming@crsec.com.cn 下半年以来，我国不少传统行业如钢铁、煤炭、养殖、有色金属、建材等，也有不少新兴行业如光伏、新能源汽车、储能、电商等，积极推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争，成效比较显著，8月以来，PPI同比连续3个月降幅收窄，工业企业经济效益明显回升。 证券研究报告 2026年纵深推进全国统一大市场建设，通过做优增量，盘活存量，达到优化供给的目的，最终实现供给与需求在更高水平的量和价的平衡，从而实现质的有效提升和量的合理增长。 会议提出做好明年经济工作的宏观政策，切实提升宏观经济治理效能是关键。 “提升宏观经济治理效能”，在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出并作了详细阐述：“强化国家发展规划战略导向作用，加强财政、货币政策协同，发挥好产业、价格、就业、消费、投资、贸易、区域、环保、监管等政策作用，促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式。强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策，持续稳增长、稳就业、稳预期。增强宏观政策取向一致性，强化政策实施效果评价，健全预期管理机制，优化高质量发展综合绩效考核。” 此次会议提出，“明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。”与“十五五”规划建议的中“提升宏观经济治理效能”部分保持一致。 会议强调明年做好8个方面的工作，扩大内需仍排在第一位。 会议部署明年做好8个方面的工作，一是坚持内需主导，建设强大国内市场；二是坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；三是坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；四是坚持对外开放，推动多领域合作共赢；五是坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；六是坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；七是坚持民生为大，努力为人民群众多办实事；八是坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 其中，前四项工作顺序与去年12月召开的中央经济工作会议部署的前四项工作保持一致，不同的是，“防范化解重点领域风险”后移至最后一项，表明重点领域风险的化解已经取得显著效果，紧迫性明显下降。 另外，会议还就做好岁末年初的重要商品保供、困难群众生产生活、拖欠企业账款和农民工工资问题及安全生产等工作作出部署。 综上，这次会议确定了明年经济工作坚持稳中求进、提质增效的目标要求，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，部署了8个方面的工作任务，预测明年经济保持稳中向好势头，GDP增长5.0%左右，实现“十五五”良好开局。 投资建议 1、此次中央政治局会议提出2026年继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计市场流动性保持充裕，市场活跃度保持较高水平。 2、会议提出纵深推进全国统一大市场建设，反内卷行业经营形势好转值得期待。 3、会议提出加紧培育壮大新动能，预计大科技行业仍保持较快发展势头。 风险提示 1、地缘政治恶化超预期；2、美欧经济衰退超预期。 投资评级定义 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为 制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn