香港資本市場領航之路：超級聯繫人 數碼時代的全球資本樞紐

目錄 1.摘要：構建未來—香港邁向全球資本樞紐........................................................................................................3 2.1規劃未來藍圖：推動市場轉型與升級................................................................................................................................62.2金融生態系統.......................................................................................................................................................................72.3關鍵時刻，還是躍升起點？全球資本新格局下的香港....................................................................................................72.4全球資本市場處於轉折關口...........................................................................................................................................102.5國際資本流向爭奪戰加劇...............................................................................................................................................12 3.金融科技新時代下，世界級資本市場的關鍵區分要素.......................................................................................................15 3.1歷史脈絡對當下香港為何重要？在承傳中築基未來...................................................................................................153.2現代資本市場的五大支柱.......................................................................................................................................................163.3.香港資本市場發展的關鍵着力點...................................................................................................................................17 4.鞏固基礎：提升支撐全球資本流動的交易後服務水準.......................................................................................................21 4.1香港的資本市場聯通體系...............................................................................................................................................214.2數字化轉型：邁向市場運營的未來.................................................................................................................................23 5.香港策略定位的演變...............................................................................................................................................................25 5.1股票市場與創新上市機制：激活新經濟動力................................................................................................................255.2固定收益市場：深化規模與流動性.................................................................................................................................255.3超越傳統：釋放另類資產與私募資本潛力.....................................................................................................................27 6.以連通性構建香港的策略優勢..............................................................................................................................................30 6.1重塑創新主導增長的連通性...........................................................................................................................................306.2以全球連通性鞏固香港的競爭優勢...............................................................................................................................326.3激活機構資本流動............................................................................................................................................................346.4數字化的賦能作用............................................................................................................................................................35 7.1後續方向：優化同股不同權架構.....................................................................................................................................377.2深化拓展連通性—面向全球創新龍頭與發行人的多區域策略..................................................................................407.3構建全球機構資本整合平台並深化各板塊市場流動性..............................................................................................457.4以另類資產驅動新一輪市場週期...................................................................................................................................47 附錄三：政策演變與近期發展.......................................................................................................................................................55 附錄五：精選市場與規管洞察.......................................................................................................................................................60 1.摘要：構建未來—香港邁向全球資本樞紐 試想像一個更高度互聯的金融生態：資金不再受地域所限，國際投資者的配置需求與中國內地龐大的長期資金，能在同一市場匯聚、定價與配置。在這樣的格局中，資本憑藉科技驅動，可以更高效、接近全天候地運轉，同時在穩健、可預期且具高度透明度的制度框架下有序運作。這不應只是單一的資金進出的通道，而是承載資本形成和配置功能的全球資本樞紐：企業可以在此更便捷地連接深厚而多元的流動性來源，投資者亦能在多類型資產之間審慎而靈活地進行配置。 願景與現況 香港作為亞洲主要的國際金融中心，資產管理規模截至2024年底不僅達35.1萬億港元，更在過去十多年位居全球新股集資市場的前列。香港的優勢基礎相當穩固：除了有「互聯互通」等開創性的跨境投資機制，以及中央結算系統(CMU)等關鍵市場基建，更擁有深受國際投資者信賴的法律與監管框架。 不過，世界並非一成不變。國際金融中心之間的競爭日漸激烈，數碼資產及相關技術持續改寫現有市場模式；同時，一批尚處於成長階段、以創新主導且暫未盈利的企業均需要靈活度較高的資本市場結構。因此，香港前路的風險瞭然：若求多元發展，則終將步入衰微。在這背景下，香港需要在現有「國際金融中心」及「連接中國內地與世界各地的主要門戶」的基礎上，再向前邁一步，明確朝着亞洲具關鍵影響力的全球資本樞紐方向發展。只有這樣，才能讓內地與國際市場的參與者，能夠在香港這個平台上更廣泛、更深入地對接資金與項目，並更充分地分享區域和全球增長帶來的機遇。 要實現上述目標，必須圍繞四個互相關聯的範疇策略性推進工作「4I」： •.發行人(Issuers)：在現有傳統上市公司基礎之上，積極吸引更多國際領軍企業，以及具創新能力和數碼背景的企業來港上市或集資。•.投資者(Investors)：深化與全球機構投資者的合作關係，包括退休基金、保險公司及主權財富基金等長期資金。•.