保駕護航：推動可持續發展及創新，鞏固香港作為全球重要保險樞紐的地位

目錄 報告摘要 鞏固香港作為亞洲領先全球保險樞紐地位06 在行業挑戰中探索發展機遇 i. 加強跨市場與業務領域的多元化發展ii. 增加長期資產供應，以助履行對人壽保險保單持有人的合約責任iii. 開拓新增長領域，鞏固香港的風險管理中心地位090907 釋放保險資本，推動低碳轉型 i. 保險業在低碳氣候轉型中的積極作用ii. 業界在綠色經濟轉型中面臨的挑戰1213 ii. 加速本港保險業數碼轉型與科技融合16 政策建議 建議一：制定全面路線圖以加快跨行業數碼轉型進程建議二：探索於保險服務更全面應用「智方便」、數碼身份及相關數碼平台建議三：利用風險為本資本制度，拓展保險資本的可持續投資建議四：加強本地持份者在可持續發展報告方面的能力和理解建議五：培育有利發展保險相連證券的生態系統建議六：發行更多長期債券以優化保險投資策略192021222223 結語 附錄 1：香港保險業務活動與表現附錄 2：引入公司遷冊機制附錄 3：全球可持續發展報告框架及準則概要附錄 4：保險科技 – 加速保險業內部程序數碼化與優化的解決方案27293031 報告摘要 香港作為亞太區主要的國際金融中心，早已是全球領先的保險樞紐，吸引眾多國際頂尖保險公司在港設立亞洲區域總部。香港市場蓬勃的增長動力和強大的盈利能力、以穩健的監管框架和法治精神為依託的優良營商環境、毗鄰內地市場的地理優勢、深厚的頂尖保險人才資源，以及暢通便捷的區域聯繫，這些因素皆有助塑造香港市場的魅力。 儘管近年疫情與利率波動帶來諸多挑戰，香港保險業仍展現出強大韌性，市場於2022年表現更有明顯回升。即便如此，為進一步鞏固香港成為全球領先成熟完備的保險樞紐，業界須探究各個領域與市場，尋找更多發展機遇。 有見及此，香港金融發展局（金發局）成立工作小組，研究影響保險行業未來發展的核心議題。本文並非旨在全面涵蓋行業面臨的所有挑戰，而是聚集於強調保險業作為香港經濟基石的重要角色，以及其對鞏固香港國際金融中心地位的貢獻。透過對行業現狀的深入分析，本文將提出關鍵的政策改進與策略措施，以提升香港作為亞洲卓越保險樞紐的發展潛力。 具體政策建議包括總體建議及實現潛在發展的可行途徑： i.加速跨行業工作流程數碼轉型 o建議一：制定全面路線圖以加快跨行業數碼轉型進程o建議二：探索於保險服務更全面應用「智方便」、數碼身份及相關數碼平台 ii.推動保險業的轉型金融發展 o建議三：利用風險為本資本制度，拓展保險資本的可持續投資o建議四：加強本地持份者在可持續發展報告方面的能力和理解 iii.拓展新增長領域及產品，以提升行業韌性 o建議五：培育有利發展保險相連證券的生態系統o建議六：發行更多長期債券以優化保險投資策略 鞏固香港作為亞洲領先的全球保險樞紐地位 除了作為國際金融中心外，香港更擁有成熟的保險市場，現有 158 間獲授權保險公司，1包括全球十大保險公司中有六家在香港營運。2（有關香港保險業務活動及表現，請參閱附錄1）作為香港社會經濟活動的基石，保險業在 2023 年佔本地生產總值（GDP） 3.5%。3值得關注的是，香港保險公司管理著規模龐大的資產。2021年，保險公司的資產管理規模約佔香港整體管理資產總值的 9.8%。4,5,6此外，香港保險公司償付能力強大，在必要時為投保人提供索償及保障，這對維持本港社會及醫療系統的可持續發展發有著至關重要的作用。7,8,9 憑藉穩健的金融基建、有利的營商環境及健全的監管基礎，香港致力於把握本地及新興市場的龐大機遇，進一步鞏固其作為全球領先保險樞紐地位。 -實施多項規管措施，例如風險為本資本制度14,15，以提升保險公司財務表現透明度與可比性-多元化的再保險、海事保險-香港保險市場規模最大的業務領域-後疫情時期，本地居民與內地訪客對人壽保險需求出現強勢反彈 香港保險業的成熟、完備，主要受惠於人壽保險業務的蓬勃發展。 2024 年首三季的人壽保險年度化保費已超過 970 億港元。16在眾多的人壽保險產品中，非投資相連個人終身壽險佔有主導地位，持續穩佔香港人壽業務總保費的六成左右。17 除本地市場外，香港的保險政策對非本地市場也極具吸引力。其中，內地訪客在香港整體人壽保險業的發展擔當重要角色。根據市場調查結果顯示，內地訪客認為香港保險業發展成熟且值得信賴，能提供多元化保險選擇，尤其是人壽保險產品。這些產品與保單不僅提供全面保障，亦能藉此享受國際醫療資源並且可能獲得更高的儲蓄產品預期回報。18 在行業挑戰中探索發展機遇 儘管香港在區域人壽保險領域處於領先地位，很多主要國際人壽保險集團均在此設立地區總部或辦事處，但部分領域仍有顯著提升空間，以能全面推動香港保險業增長。 i. 加強跨市場與業務領域的多元化發展 儘管香港擁有豐富的人壽與非人壽保險產品，但行業的整體表現仍高度集中於人壽保險及內地訪客市場。這種集中度使行業容易受市場波動與人口結構變化影響，這現象在2019新冠肺炎疫期間最為明顯。疫情期間，香港保險業毛保費總額由 2019 年的 5,670 億港元降至 2022 年的 5,380 億港元。19,20在疫情及其他因素導致的業務低迷下，保險業的從業人數亦由 2019 年的 72,900 人減至2022 年的 63,900 人，21地區總部、地區辦事處及當地辦事處的數量也減少 22 家。22 客戶群多元化 雖然內本地客戶仍是香港保險的主要客戶群，但內地訪客及其他非本地客戶在推動香港保險銷售方面亦發揮了重要作用。23為規管向內地訪客銷售保險產品的流程，香港保險公司簽發保單的整個銷售過程必須在香港境內完成。24在疫情期間，香港實施多項出入境限制措施，包括入境人士須在抵港進行隔離，內地訪客業務遭受重挫，對香港人壽保險業帶來了挑戰。（參閲圖表1） 2023年2月香港全面通關後，內地訪客市場於同年反彈，新內地訪客業務年度化保費更超越疫情前水平。鑑於內地訪客對保險的需求持續上升，業界預計此增長趨勢將持續延續。31,32 隨著本地及內地訪客業務的擴展，多元化客戶群體對於確保香港保險業的可持續發展至關重要。作為享譽全球的資產及財富管理樞紐，香港吸引眾多家族辦公室、高淨值人士及超高淨值人士來港探索離岸投資機遇。因此，香港在成為服務超高淨值人士的國際保險中心方面擁有著得天獨厚的優勢。除內地市場外，中東及東盟等新興地區也蘊藏巨大潛力，其財富管理與保險市場亦迅速發展。事實上，來自中國內地以外的海外保單持有人已佔據現有客戶基礎的相當大比重。 為拓展更廣泛的客戶群體，香港應積極探索促進遙距銷售和交易記帳的政策和法規。憑藉其穩健的金融基礎設施和監管專業能力，香港可把握機遇，成為區域內首屈一指的記帳中心。從產品角度而言，香港的保險公司應開發針對不同市場需求的創新產品，例如指數型萬用壽險產品，並提升其對外部環境變化的適應能力，以確保在未來不確定性中保持可持續及韌性發展。 非人壽保險業務的本地市場有限 全球十大一般保險公司中，有九家在香港營運。33然而，本地一般保險市場的潛力尚未完全釋放，本地非人壽領域仍有進一步發展的空間。香港特區政府致力促進一般保險市場的可持續發展，包括為業界提供稅務優惠的同時，34培養蓬勃活躍的一般保險生態系統，提升市場需求同樣亦同樣重要。 香港與中國內地對非人壽保險產品需求持續增長，特別是醫療保險市場，預示著重大的市場商機。意外及健康業務是香港一般保險業務的最大領域，在 2019 至 2023 年間錄得 16% 的毛保費增幅。35,36鑑於香港與內地人口分別擁有全球第二及第八最高的平均預期壽命，人口老化趨勢凸顯了對相關的保險產品的持續需求。37例如，2024年香港與中國內地醫療通脹率達到8.4%，明顯高於兩地 2.4% 與 2.2% 的整體通脹水平。38儘管市面上已有多種醫療保險方案旨在策略性地管理和緩解不斷攀升的醫療成本，但公眾對這些專業保險產品的認知及理解仍然不足。 另一方面，本地對再保險、專屬自保保險及巨災保險等服務的需求仍相對低迷。這種情況部分源於可參與這些產品的合資格投資者及保險公司數量有限，以及在充分考量香港營商環境和受災風險之後，市場對提供此類產品的必要性在不同看法。儘管如此，香港仍應加強這些服務的自身能力，以把握現有保障缺口所帶來的機遇。 此外，保險業監管局（保監局）已將因氣候變化引致的環境風險與損失列為現時保險領域的關鍵保障缺口之一。39瑞士再保險研究所最新研究結果顯示，香港的自然災害保險韌性指數排名全球第九，雖然表現已優於其他亞洲地區，但仍面臨約 1 億美元的保障缺口。40由此可見，香港需強化其抗災韌性策略以有效彌補缺口，增強財務保障抵禦潛在災害，從而鞏固其作為全球風險管理與保險樞紐的地位。 網絡保險範疇是香港另一重大保障缺口。2023年，本地電腦罪案所導致的財務損失高達55億港元，較上一年度增加 1.7 倍。41因此，香港網絡保險市場仍有巨大發展空間。42隨著經修訂的《網絡安全指引》於2025 年 1 月生效，43加上科技應用日趨普及，獲授權保險公司更可充分發掘此領域商機，並高效實施網絡安全架構。 ii. 增加長期資產供應，以助履行對人壽保險保單持有人的合約責任 個人人壽保險乃香港保險業最大的業務領域。在2023年，1,420萬份個人壽險的有效保單保費達4,265 億港元，佔有效長期業務的保單保費總額 89.8%。這些保單的淨負債更高達24,553億港元。44 由於人壽保險需為受保人提供終身身故保障，45其相關負債會相對延續至較長的時間。人壽保險公司普遍利用資產負債匹配策略，以維持財務穩健並履行保單承諾。因此，業界人士強調保險公司應投資長期資產，以配合其風險偏好。此外，這長期資產以保額相同的貨幣計價，可以減輕匯率波動所帶的風險。然而，業界人士在訪談表示，由於以港元計值的長期債券供應有限，46,47因此不少本地保險公司需投資年期 20 至 50 年的美元長期債券。 儘管在聯繫匯率制度下，港元與美元匯率保持穩定，48但這種投資策略或可能會導致貨幣對沖成本上升及相關風險增加。此外，鑑於市場上缺乏較長期的投資產品，保險公司往往需採用複雜的金融工程方案，以處理資產與負債年期錯配的問題，並降低長期負債相關的風險，但此類策略可能不利於保險公司的長遠發展及穩健經營。為此，業界持份者呼籲發行更多元化的長期港元債券。隨著政府致力於透過發行不同種類及年期的政府債券，促進本地債券市場及綠色債券市場的可持續發展，49政府有空間可探索發行更多長期債券，為業界提供更多投資選擇。 iii. 開拓新增長領域，鞏固香港的風險管理中心地位 加強香港保險業的韌性需推動多元化業務及開拓新增長領域。除前文所述透過提升業務多元性實現橫向發展外，縱向深化產品開發亦同樣重要。隨著香港鞏固其風險管理中心的地位，政府一直積極探索各種金融創新帶來的機遇，例如保險相連證券、專屬保險、再保險、海事保險等保險產品，以提升各行各業和企業的風險管理能力。這些金融創新對市場多元化，以及整體行業增長具有重要潛力。其中，本節將重點討論保險相連證券和再保險，均是業界旨在加大正致力發展的兩大領域。 保險相連證券 保險相連證券是風險管理工具，讓保險公司及再保險公司透過證券化將承保風險轉移至資本市場。50透過發行保險相連證券，發起人的保險公司或再保險公司能獲取另類資本來源、緩解風險並籌集資金，而投資者亦能接觸到另類資產類別，與傳統投資相比，其風險調整後的潛在回報極具吸引力。51 作為全球風險管理中心及保險樞紐，香港致力成為保險相連證券的首選發行地。值得一提的是，在中央政府的支持下，粵港澳大灣區發展為內地保險公司在香港發行巨災債券（最常見的保險相連證券種類）創造機遇。52,53巨災債券能為保險公司提供更靈活高效的解決方案，有助穩定定價並有足夠的應變能力來抵禦重大災害事件。 香港毗鄰內地的地理位置為發展保險相連證券提供了獨特優勢，成為內地保險公司進入全球資本市場的門戶。與此同時，投資者亦可從區內的經濟增長及對創新風險管理方案日益增加的需求中受