甲醇日报：卸港延后，港口库存再度快速下降

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润578元/吨（+3）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1983元/吨（+3），内蒙北线基差509元/吨（-19），内蒙南线1940元/吨（+0）；山东临沂2235元/吨（+8），鲁南基差361元/吨（-14）；河南2110元/吨（+0），河南基差236元/吨（-21）；河北2135元/吨（+0），河北基差321元/吨（-21）。隆众内地工厂库存352830吨（-8490），西北工厂库存199000吨（-6000）；隆众内地工厂待发订单207471吨（-32244），西北工厂待发订单101600吨（-26900）。 港口方面：太仓甲醇2105元/吨（+27），太仓基差31元/吨（+6），CFR中国242美元/吨（+0），华东进口价差-25元/吨（+3），常州甲醇2335元/吨；广东甲醇2075元/吨（+15），广东基差1元/吨（-6）。隆众港口总库存1234370吨（-115060），江苏港口库存635100吨（-68200），浙江港口库存195500吨（-40000），广东港口库存253000吨（+1000）；下游MTO开工率89.95%（-0.88%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-40元/吨（-3），太仓-内蒙-550价差-428元/吨（+25），太仓-鲁南-250价差-380元/吨（+20）；鲁南-太仓-100价差30元/吨（-20）；广东-华东-180价差-210元/吨（-12）；华东-川渝-200价差-270元/吨（+27）。 市场分析 港口方面。江浙老旧船只靠港受阻，等待卸港至非主力库区，卸港延后继续导致港口库存快速回落，12月总体到港压力仍大，只是卸港压力延后。前期伊朗装置装置已集中兑现冬检，但传导至远期到港下滑仍需时间，继续跟踪伊朗装船量；MTO方面，关注宁波富德MTO检修计划何时兑现。焦煤及动力煤价格持续走弱，拖累煤化工板块走势。 内地方面，煤头开工仍同期偏高；MTO方面，阳煤MTO恢复，联泓二期MTO投产低负荷运行，提振内地需求。 策略 单边：无跨期：MA2605-MA2609价差逢低做扩跨品种：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩 风险伊朗装置冬检停车持续时长，MTO检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨............................................................................................................................................7图24：太仓-鲁南-250|