市场回顾
- 港股：高开低走，恒生指数收市跌10点报25530点，主板成交额缩减至约1825亿元。科技指数跌近1%，芯片、软件股受压，华虹跌近半成。小米、美团升近1%，阿里巴巴跌近2%。银行及本地地产股靠稳，汇控升2%，创除权后历史新高。中兴通讯低收13%，或向美国政府支付逾10亿美元结束海外贿赂指控。京东工业首日挂牌，平收于招股价14.1元。
- A股：沪深股市跌近1%或以上，风电设备、商业航天概念股上升，零售和房地产股下跌。上证综指失守3900点报3873点，跌0.7%，连跌3日。深证成指报13147点，跌1.27%。创业板指报3163点，跌1.41%。
- 美股：道指与标普500指数创新高，市场憧憬明年减息。甲骨文股价大跌拖累纳指，道指升646点报48704点，标普500指数升0.21%报6901点。纳指跌0.25%报23593点。甲骨文业绩差过预期，股价跌近11%。芯片股美光、博通跌近2%，特斯拉、英伟达跌1%以上，亚马逊跌逾0.6%，Meta靠稳。
- 欧洲：投资者预计美国明年减息，欧洲股市上升。富时100指数升0.49%，CAC指数升0.79%，DAX指数升0.68%。
要闻分析
- 美联储降息后铜价逼近历史高位：美联储宣布降息并预期明年再次降息，推动LME铜价上涨1.5%，工业金属价格持续走高。铜价今年迄今已上涨超过30%，矿山停产及关税担忧提振价格。长期看，可再生能源行业需求将支撑铜价。
- 台积电11月营收按年升24.5%按月跌6.5%：台积电11月合并营收约3436.14亿元新台币，按月跌6.5%，按年升24.5%。1至11月累计营收约3.47万亿元，按年增32.8%。
- 传DeepSeek采用被禁止输华Nvidia芯片开发AI模型：DeepSeek通过经销商采购Nvidia芯片开发AI模型，Nvidia称未收到实质性证据或举报。
- 中国信通院：10月内地手机出货量按年增8.7%：10月手机出货量3226.7万部，同比增长8.7%。5G手机占比90.9%，国产品牌占比78.2%。今年首十个月手机出货量2.52亿部，同比增长0.8%。
- 香港金管局将基准利率下调25个基点至4%：因应美国降息，香港金管局将基本利率设定于4.00%。
- 墨西哥参议院通过对中国等亚洲国家产品加征最多50%关税：新关税将于明年生效，涵盖服装、金属、汽车零件等产品，中国汽车将面临最高50%关税。
- 世银料中国今年经济增长4.9%明年放缓至4.4%：世银预计中国今年经济增长4.9%，明年放缓至4.4%。受劳动市场疲弱及楼价下跌影响，家庭支出谨慎，投资增长放缓。未来数年中国经济增长将更多依赖内需，推进社会保障体系改革可为企业创造更可预测的营商环境。
- 内地首十一个月汽车产销量均逾3,100万辆：11月汽车产量首次超过350万辆，创历史新高。今年首十一个月汽车产销量均超过3,100万辆，同比增长逾10%。新能源汽车产销量接近1,500万辆，同比增长逾30%。新能源汽车出口按年倍增达231.5万辆。
- 香港第三季完成建造工程名义总值为734亿港元较上年同期下跌1.5%：剔除价格变动后，实质下跌5.5%。私人地盘建造工程名义总值下跌18.1%，公营地盘建造工程名义总值上升7.7%。住宅楼宇建造工程名义总值轻微上升0.9%，运输工程下跌32.3%。
研究结论
- 全球市场受美联储降息影响波动，港股、A股、美股表现不一。
- 中国经济维持稳健增长势头，但面临劳动市场疲弱、楼价下跌等挑战。
- 中国手机、汽车行业持续增长，新能源汽车市场表现强劲。
- 香港金管局跟随美联储降息，墨西哥对中国产品加征关税引发关注。
- 世银预计中国经济增长放缓，但内需和结构性改革将提供支撑。
