每日晨报

今日要闻 市场回顾 港股：港股高开低走，恒生指数早段最多升260点，收市报25530点，跌10点，主板成交额进一步缩减至约1825亿元。科技指数跌近1%，报5534点。ATMXJ个别发展，小米及美团升近1%或以上，阿里巴巴跌近2%。芯片、软件、网上医疗平台股受压，华虹跌近半成，阿里健康跌约4%，分别是表现最差科指及恒指成份股。汽车及石油股亦向下。美国联储局一如预期减息0.25厘，本港银行未有跟随下调最优惠利率。银行及本地地产股靠稳，汇控曾高见115.3元，创除权后历史新高，收市升2%，是表现最好蓝筹股。恒地升近2%。中兴通讯低收13%，据报公司或向美国政府支付逾10亿美元，以结束多年来有关海外贿赂的指控。京东集团分拆的京东工业首日挂牌，初段跌逾10%，最终平收于招股价14.1元。 A股：沪深股市收市跌近1%或以上，风电设备、商业航天概念股上升；零售和房地产相关股份下跌。上证综合指数失守3900点，报3873点，跌27点，跌幅0.7%，连跌3日。深证成份指数报13147点，跌169点，跌幅1.27%。创业板指数报3163点，跌45点，跌幅1.41% 美股：美股个别发展。道指与标准普尔500指数都创新高。市场憧憬美国明年减息或多于一次。不过甲骨文股价显著下挫，拖累纳指下跌。道琼斯指数一度升至48756点，升近700点，收市报48704点，升646点，升幅1.34%。标准普尔500指数升穿6900点，报6901点，升14点，升幅0.21%。纳斯达克指数曾跌近1.5%，之后收复大部分失地，收报23593点，跌60点，跌幅0.25%甲骨文业绩差过预期，并上调支出预期，股价一度跌逾16%，收市跌近11%。芯片股美光及博通跌近2%。其他大型科技股遍向下，Tesla及Nvidia跌1%或以上。亚马逊跌逾0.6%。Meta靠稳。金融股上升，美国运通、摩根大通和高盛升逾2%。迪斯尼升逾2%。公司宣布对OpenAI进行10亿美元股权投资。 欧洲：欧洲股市上升，投资者预计美国明年减息或多于一次，另外评估瑞士央行的政策决定。英国富时100指数收报9703点，升47点，升幅0.49%。法国CAC指数收报8085点，升63点，升幅0.79%。德国DAX指数收报24294点，升164点，升幅0.68%。 s来源：彭博、越秀证券研究部 美联储降息后铜价逼近历史高位 在美联储宣布降息并维持明年再次降息的预期后，铜价逼近历史高位，其他金属价格也随之上涨。LME铜价格一度上涨1.5%，随后回吐超过一半的涨幅。近几个月来，受宽松货币政策的推动，工业金属价格持续走高。铜价今年迄今已上涨超过30%，此外，一系列矿山停产事件以及美国以外地区铜矿供应短缺的担忧也提振了铜价，因为交易商在明年可能加征关税前纷纷涌入美国市场抢购铜矿。从长远来看，可再生能源行业需求的增长将支撑铜价。 台积电(TSM.US)11月合并营收按年升24.5%按月跌6.5% 台积电(TSM.US)公布，今年11月，合并营收约为3,436.14亿元新台币(下同)，较上月减少6.5%，较去年同期增加24.5%。今年1至11月，累计营收约为3.47万亿元，较去年同期增加32.8%。 传DeepSeek采用被禁止输华Nvidia(NVDA.US)芯片开发新一代AI模型 引述消息人士报道，DeepSeek采用美国禁止向中国出口的Nvidia(NVDA.US)芯片，来开发新一代AI模型。 据悉，DeepSeek先透过芯片经销商联系中国境外的数据中心企业来采购Nvidia芯片，之后经销商将服务器的芯片拆解，并运往中国。 Nvidia发声明称，未收到有关做法的实质性证据或举报，虽然此类做法似乎牵强，但若收到任何线索公司都会进行追查。 中国信通院：10月内地市场手机出货量按年增8.7% 中国信通院公布，10月内地市场手机出货量3,226.7万部，按年增长8.7%。其中，5G手机2,932.6万部，按年增长9.7%，占同期手机出货量的90.9%。国产品牌手机出货量2,524万部，按年增长7.6%，占同期手机出货量的78.2%。智能手机出货量3,135.6万部，按年增长12.4%，占同期手机出货量的97.2%。 今年首十个月内地市场手机出货量2.52亿部，按年增0.8%。其中，5G手机2.17亿部，按年增长1.3%，占同期手机出货量的86%。国产品牌手机出货2.18亿部，按年增长2.9%，占同期手机出货量的86.4%。智能手机出货量2.33亿部，按年下降0.3%，占同期手机出货量的92.5%。 香港金管局将基准利率下调25个基点至4% 12月11日，香港金管局宣布，基本利率根据预设公式定于4.00%，实时生效。因应美国于12月10日(美国时间)调低联邦基金利率的目标区间25基点，当前的美国联邦基金利率目标区间的下限加50基点是4.00%，而隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值是2.39%，所以根据预设公式，基本利率设定于4.00%。 基本利率是用作计算经贴现窗进行回购交易时适用的贴现率的基础利率。目前基本利率定于当前的美国联邦基金利率目标区间的下限加50基点，或隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值，以较高者为准。 墨西哥参议院通过对中国等部分亚洲国家产品加征最多50%关税 墨西哥参议院通过对逾1,400种来自与墨西哥未签订贸易协议的亚洲国家产品征收5%至50%的关税，新关税将于明年生效，涵盖从服装、金属以及汽车零件等各种产品。根据法规，中国汽车将面临高达50%的最高关税。 墨西哥财政部估计，新关税明年将带来近520亿披索(约28亿美元)的额外收入。依赖中国、印度及南韩等原材料的制造商警告，成本上升可能加剧通胀。 世银料中国今年经济增长4.9%明年放缓至4.4% 世银发表报告，称中国第三季经济维持稳健增长势头，宽松的财政及货币政策支持 国内消费及投资。不过，受劳动市场疲弱及楼价下跌的影响，家庭支出依然谨慎，投资增长亦放缓。 世银预计，中国今年经济增长为4.9%，明年放缓至4.4%，虽然目前不利因素预计将持续存在，近期的财政措施及全球贸易政策趋向稳定，有望刺激投资及出口。 世银预计，未来数年中国经济增长将更多地依赖内需，除短期财政刺激措施外，推进社会保障体系的结构性改革，亦可为企业创造更加具可预测性的营商环境。不过，房地产行业的挑战、企业盈利前景疲弱、劳动力市场走弱，以及贸易政策的不确定性可能会持续更长的时间，并对消费和投资构成压力。 世银又提到中国家庭高储蓄率的问题，认为中国的私人养老基金、人寿保险公司及共同基金，可以在支撑家庭消费方面发挥更大的作用，呼吁应提高资本市场的深度及透明度，让市场力量更有效地引导金融决策，这将可以提高收益，并且减少预防性储蓄。 内地首十一个月汽车产销量均逾3,100万辆 据中汽协最新数据显示，11月汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高。今年首十一个月，汽车产销量均超过3,100万辆，按年均增逾10%。 数据并显示，今年首十一个月，内地新能源汽车产销量均接近1,500万辆，按年均增逾30%。出口方面，新能源汽车出口按年倍增达231.5万辆。 香港第三季完成建造工程名义总值为734亿港元较上年同期下跌1.5% 12月11日，香港政府统计处公布“建造工程完成量按季统计调查”的临时结果。主要承建商于2025年第三季所完成的建造工程名义总值的总计为734亿港元，较上年同期下跌1.5%。 剔除价格变动的影响后，临时结果显示以实质计算，主要承建商所完成的建造工程总值的总计于同期间下跌5.5%。以实质计算的建造工程完成量总值，是透过适当的物价指数去平减相应的建造工程完成量名义总值至2000年基期的价格水平计算而成。 按建造工程类别分析，于2025年第三季完成的私人地盘建造工程名义总值为169亿港元，较上年同期下跌18.1%。以实质计算，跌幅为20.8%。于2025年第三季完成的公营地盘建造工程名义总值较上年同期上升7.7%至341亿港元。以实质计算，升幅为2.0%。 主要承建商于2025年第三季所完成的非地盘建造工程名义总值为224亿港元，较上年同期轻微上升0.7%。以实质计算，则轻微下跌0.4%。非地盘建造工程包括小规模新建工程及楼房装饰、楼宇修葺及保养工程，和非地盘的电器设备安装及保养工程。 按主要用途类别分析，住宅楼宇建造工程于2025年第三季完成的地盘建造工程名义总值为213亿港元，较上年同期轻微上升0.9%。同期间，运输工程于2025年第三季完成的地盘建造工程名义总值下跌32.3%至76亿港元。 以经季节性调整的数字按季比较，主要承建商于2025年第三季完成的建造工程名义总值较2025年第二季上升1.8%。以实质计算，升幅为0.1%。 港股市场表现（上个交易日） 主要板块表现及沽空情况（上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 主要股指走势图（截至上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 港股IPO信息（截至上个交易日） 一周主要经济资料 评级标准 公司评级定义 以报告发布当日之后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达15%以上增持：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和15%之间持有：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%和5%之间卖出：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达-10%以上 行业投资评级 以报告发布当日之后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期恒生指数的涨跌幅为基准。 正面：预期行业指数表现将优于恒生指数10%或以上中性：预期行业指数表现相对恒生指数之变动幅度介于-10%和10%之间负面：预期行业指数表现将逊于恒生指数-10%或以上 免责声明 本报告仅作一般综合数据之用，旨在越秀证券有限公司(“越秀证券”)及其控股公司越秀证券控股有限公司（“越证控股”）及/或越证控股的附属公司之客户作一般阅览及数据参考，并未考虑接获本报告之任何人士之特定投资目标、投资产品偏好、风险承受能力、财务状况及特别需求。投资者若基于此报告做出投资前，必须咨询独立专业顾问的意见。任何因使用或参考本报告提及内容或信息做出投资决策的人士，需自行承担风险。越秀证券毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任或损失。 本报告所载信息及数据基于已公开的资料，仅作参考用途，越秀证券力求但不保证相关信息及数据的可靠性、准确性和完整性。本报告中所提及之信息或所表达之观点，在任何司法管辖权下的地方均不可被作为或被视作证券出售邀约或证券买卖之邀请，也不构成对有关证券或相关金融工具的建议、询价及推荐等。 本报告仅反映相关研究人员的观点、见解及分析方法，并不代表越秀证券及/或越证控股及/或越证控股的附属公司的立场。报告所载观点、推荐或建议，仅反映研究人员于发出本报告当日之判断，也可在无提前通知的情况下随时更改。越秀证券无责任提供任何更新之提示。 越秀证券可发出其他与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。越秀证券的销售人员、交易员及其他专业人士可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中观点不一致或截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。越秀证券的自营交易部和投资业务部可能会作出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 本报告由越秀证券制作，版权仅为越秀证券所有。任何机构或个人未经越秀证券事先书面同意的情况下，均不得(i)以任何方式制作、拷贝、复制、翻版、转发等任何形式的复印件或复制品，及/或(ii)直接或间接再次分发或转交予其他非授权人士，越秀证券将保留一切相关权力。 利益披露事项 分析员声明 就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明： （1）发表于本报告之观点准确地反映有关于分析员个人对所提及的证券及其发行人之观点； （2）分析员的薪酬在过往、现在