风物长宜放眼量，“质”在必得开局年——中央经济工作会议学习体会

风物长宜放眼量，“质”在必得开局年——中央经济工作会议学习体会 事 件： 作者 2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话，全面总结2025年经济工作，深入分析当前经济形势，系统部署2026年经济工作。李强作总结讲话，赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希等中央政治局常委出席会议。 分析师汪 毅执业证书编号：S1070512120003邮箱：yiw@cgws.com 分析师王 正洁执业证书编号：S1070524070004邮箱：wazhjie@cgws.com 政策总基调在“稳中求进”的基础上增添了“提质增效”的取向。对于明年的经济工作，本次中央经济工作会议仍然以“稳”字当头，但是更加强调“增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量”，需要注意到，去年的中央经济工作会议强调的“明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定”，而今年的会议则更加强调“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，也就是说，在关注经济增长的同时，我们更加注重实现高质量的发展。 相关研究 1、《物价观察：11月CPI持续回暖，PPI环比温和抬升》2025-12-112、《 并 购 重 组 周 报 （2025/ 12/02-2025/12/08》2025-12-103、《春风化雨，基调延续——2025年12月中央政治局会议学习体会》2025-12-08 宏观政策：延续积极宽松，但更强调“协同性”与“纪律性”。中央经济工作会议明确，2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 财政政策方面，强调保持必要的赤字、债务总规模和支出强度，优化支出结构，重点支持内需、科技、民生等领域，同时严肃财经纪律，兜牢基层“三保”底线，党政机关坚持过紧日子。 货币政策方面，将灵活高效运用降准、降息等工具，保持流动性充裕，畅通传导机制，重点引导金融资源加大对扩大内需、科技创新和中小微企业的支持 力度，并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 总体上，宏观政策更注重取向一致性和有效性，着力在稳增长、调结构、防风险之间实现平衡。 2025年中央经济工作会议对2026年八大重点任务的部署，突出体现了从“短期稳增长”向“长期建机制”的战略升级：政策重心不依赖大规模刺激，而是聚焦制度性改革与结构性优化，强调“内需主导”“创新驱动”和“安全底线”三位一体；突出问题精准施策，如激发民间投资、清理拖欠账款、严控地方隐性债务；同时强化法治保障、系统协同（城乡、产业、开放联动）和多元安全（经济、民生、生态、人口），彰显以高质量制度供给激活内生动力、夯实“十五五”开局的发展新逻辑。 风险提示：全球需求下滑风险、欧美主权信用风险、美国降息路径曲折、美国关税政策波动 事件： 2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话，全面总结2025年经济工作，深入分析当前经济形势，系统部署2026年经济工作。李强作总结讲话，赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希等中央政治局常委出席会议。 政策总基调在“稳中求进”的基础上增添了“提质增效”的取向。对于明年的经济工作，本次中央经济工作会议仍然以“稳”字当头，但是更加强调“增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量”，需要注意到，去年的中央经济工作会议强调的“明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定”，而今年的会议则更加强调“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，也就是说，在关注经济增长的同时，我们更加注重实现高质量的发展。 宏观政策：延续积极宽松，但更强调“协同性”与“纪律性”。中央经济工作会议明确，2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 财政政策方面，强调保持必要的赤字、债务总规模和支出强度，优化支出结构，重点支持内需、科技、民生等领域，同时严肃财经纪律，兜牢基层“三保”底线，党政机关坚持过紧日子。货币政策方面，将灵活高效运用降准、降息等工具，保持流动性充裕，畅通传导机制，重点引导金融资源加大对扩大内需、科技创新和中小微企业的支持力度，并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 总体上，宏观政策更注重取向一致性和有效性，着力在稳增长、调结构、防风险之间实现平衡。 2025年中央经济工作会议对2026年八大重点任务的部署，突出体现了从“短期稳增长”向“长期建机制”的战略升级：政策重心不依赖大规模刺激，而是聚焦制度性改革与结构性优化，强调“内需主导”“创新驱动”和“安全底线”三位一体；突出问题精准施策，如激发民间投资、清理拖欠账款、严控地方隐性债务；同时强化法治保障、系统协同（城乡、产业、开放联动）和多元安全（经济、民生、生态、人口），彰显以高质量制度供给激活内生动力、夯实“十五五”开局的发展新逻辑。 风险提示 全球需求下滑风险、欧美主权信用风险、美国降息路径曲折、美国关税政策波动 免 责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特 别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分 析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长 城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com