一、行情回顾与操作建议
郑棉交投重心上移。现货价格指数 328 级报 15013 元/吨，上涨 9 元/吨。南北疆机采棉花主流销售基差在 CF01+940-1050 元区间，疆内自提。下游纺企订单以短单、小单为主，成品库存小幅攀升，部分纺企降价抛货。织厂整体清仓仍淡，北方地区走货缓慢，价格实单协商。美联储降息 25 个基点，联邦基金利率目标区间降至 3.50%-3.75%，明年料降息一次。美农 12 月全球棉花供需报告显示，产消量同步小幅下调，全球期末库存微幅累积，美棉产量略有上调，库存累积为主，整体调整有限，关注美棉销售进展。国内供应端变化有限，商业库存截至 11 月底为 468.36 万吨，需求端纺企利润尚可，成品库存压力不大，近期采购内地库现货意愿增加。11 月纺服出口环比好转，同比偏弱。短期棉花维持偏强趋势，压力位上移。
二、行业要闻
- CFTC 数据显示，截至 11 月 10 日当周，美棉期货非商业持仓基金多头由增转减至 69138 张，空头减少至 118728 张，ICE 总持仓减少，净多占比下降。
- 中国棉花公证检验网数据显示，截至 12 月 10 日，2025 年棉花年度全国累计检验 508.42 万吨，新疆检验量 502.96 万吨，内地检验量 3.00 万吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部）
（包含多张图表数据）
四、结论
短期棉花维持偏强趋势，关注美棉销售进展和国内需求情况。
