至期收入增长超预期,钒酸钇晶体匹配OCS应用万事俱备-动态跟踪

核心结论

• 传统主业优势稳固，高研发投入成果丰硕：

  • 福晶科技是全球规模最大的LBO、BBO晶体及其元器件生产企业，市场占有率全球第一。
  • 精密光学产品业务实现新型棱镜光栅的批量生产，产品性能达到国际先进水平。
  • 自主研发的声光器件、磁光器件等打破国外垄断，25Q1-Q3营收同比增长26.62%，归母净利润同比增长29.75%。
  • 25Q1-Q3研发投入0.82亿元，同比增长18.66%，推出大口径BBO电光调制器及驱动器，填补国内空白。

• 至期光子聚焦超精密光学领域，钒酸钇晶体在OCS领域大有可为：

  • 子公司至期光子面向高端光学应用领域，25H1营收同比增长73.66%，成功扭亏为盈。
  • 钒酸钇晶体领域深耕多年，配备百余台单晶炉设备，相关产品在OCS领域潜力巨大，谷歌TPU V7 Ironwood的OCS方案核心部件供应商有望受益。

• 研究结论：

  • 预计2025-2027年营收分别为11.15/13.39/15.03亿元，归母净利润分别为3.02/4.06/4.94亿元。
  • 维持“买入”评级，看好公司未来发展。

• 风险提示：

  • 市场竞争加剧风险、国际贸易政策变化风险、应收账款回收风险。