格林大华期市早班车--股指（20251212）

核心观点与关键数据

• 美国AI五巨头资本开支激增：美国AI五巨头三季度资本开支同比激增72.9%，除微软外其余四家自由现金流均为负，产业链交叉投资掩盖真实风险，企业依赖高杠杆与表外融资加剧系统脆弱性，预计明年资本支出脆弱性将加剧。
• 中国股市获摩根大通超配评级：摩根大通将中国股票评级上调为“超配”，认为相比潜在下行风险，明年大幅上涨可能性更高，看好中国AI应用加速、反内卷及流动性配置等因素。
• 英伟达CEO黄仁勋看好中国AI竞赛：黄仁勋表示中国将赢得AI竞赛，归因于更有利的监管环境和更低的能源成本。
• 行业专家对AI泡沫持不同观点：阿里CEO称未来三年AI泡沫不存在，因GPU已满负荷运行；谷歌AI负责人则表示需每6个月翻倍算力，未来4-5年实现1000倍增长以应对需求。

后市展望

• 市场震荡调整：周四两市主要指数开盘后震荡调整，科创50指数跌幅最大。
• 外资转向主动配置：全球资金正重新加码中国股市，外资从被动流入转向期待主动资金回归，中国科技板块凭借估值优势、产业生态及制造能力成为AI“新战场”。
• 资金面承压：美联储降息25基点并每月购买400亿美元短债，资产负债表重新扩张，但年底资金求稳及结算压力下，市场弱势运行，股指多单逐步退场等待新机会。

交易策略

• 股指期货方向：预期市场弱势运行，多单逐步退场，等待新机会。

重要事项

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