韩国经济展望（2025年11月）
核心观点与关键数据
- 经济增长：预计2025年GDP增长1.0%，2026年增长1.8%，均高于8月预测的0.9%和1.6%。增长动能主要来自国内需求复苏和强劲的半导体周期，尽管美国关税带来下行压力。2027年经济增长预计为1.9%，略快于2026年。
- 通货膨胀：预计2025年和2026年CPI通胀均为2.1%，略高于8月预测的2.0%和1.9%。通胀压力主要来自韩元贬值和国内需求复苏，尽管全球油价下降带来一定缓解。2027年通胀预计将小幅回落至2.0%的目标水平。
- 经常账户：预计2025年和2026年经常账户顺差将分别达到1150亿和1300亿美元，均高于此前预测，主要得益于半导体价格飙升带来的贸易条件改善。
- 就业：预计2025年和2026年就业人数将分别增加18万和15万人。服务业就业持续增长，但建筑业和制造业就业可能下降。
全球与国内经济形势
- 全球经济：预计全球经济增长好于预期，主要受主要经济体扩张性政策、AI投资强劲以及美主要经济体贸易协议进展推动。美国经济增长约2%，欧元区逐步复苏，中国经济增速强于预期但内生动力渐弱。全球贸易增速放缓，半导体行业因AI需求旺盛而持续高增长，但美国对IT设备和半导体加征关税以及AI潜在过度投资仍是风险因素。
- 国内经济：经济环境保持良好，受强劲经济信心和财政扩张支持。消费者信心指数持续上升。名义工资增长短期内将保持低迷，明年随服务业改善逐步恢复。企业债券利率上升，韩元对美元汇率承压，首尔地区房价在政府调控后有所回落。
风险与情景分析
- 增长前景：面临全球贸易环境和半导体周期的显著上下行风险。市场参与者对2025年增长预测保持不变（1.0%），2026年小幅上调（1.9%）。通胀预测保持稳定（2025年2.0%，2026年1.9%）。
- 半导体周期：AI驱动的半导体出口支持经济增长，但市场对AI投资是否过度存在分歧。设定了乐观和悲观两种情景：
- 乐观情景：半导体出口持续强劲增长，2026年和2027年GDP增长分别高于基准预测0.2和0.3个百分点，通胀相应上升。
- 悲观情景：AI投资过度导致半导体需求停滞，2026年和2027年GDP增长分别低于基准预测0.1和0.3个百分点，通胀影响有限但2027年略有下降。
结论
韩国经济在2025-2026年预计将温和复苏，主要驱动力为国内需求复苏和半导体周期。通胀压力将略高于预期，但预计2027年将回落至目标水平。全球经济和贸易环境、半导体周期走势仍是关键风险因素，需关注AI投资潜在过度风险。
