第一部分数据分析：
- 研究员：刘倩楠
- 从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判：
【重要资讯】
- 印度马哈拉施特拉邦2025-26榨季甘蔗压榨工作已全面加速，截至2025年12月8日，已有181家糖厂开始压榨，累计压榨甘蔗3072万吨，产糖251.59万吨。全邦平均出糖率为8.19%。Kolhapur分区出糖率最高（9.53%），Pune分区次之（8.54%），Solapur分区压榨糖厂数量最多（41家）。
- 广西2025/26榨季已开榨糖厂66家，同比减少5家，设计榨蔗能力同比减少2.9万吨/日。预计12月26日全部糖厂开榨完毕。
- 主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体报价：
- 广西：南宁中间商站台基准价5430元/吨，柳州中间商站台基准价5470-5490元/吨。
- 云南：昆明中间商报价5300-5380元/吨，大理报价5320元/吨。
- 新疆：中粮厂仓报价5150-5250元/吨。
- 内蒙：凌云海25/26榨季白砂糖报价5850元/吨。
【逻辑分析】
- 国际方面：巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，制糖比下降，累计产糖量较去年同期增加80万吨。巴西糖供应压力将逐渐缓解，国际糖价有筑底迹象，短期预计底部震荡。
- 国内市场：糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期供应销售压力将逐渐增加。但国内收紧糖浆和预拌粉进口，且生产成本较高，对盘面价格有一定支撑。短期价格预计低位震荡。
【交易策略】
- 单边：建议逢低建仓多单，因巴西榨季临近收尾供应端压力缓解，国内盘面价格已较低。
- 套利：观望。
- 期权：在低位卖出看跌期权。
第三部分相关附图：
数据来源：银河期货，WIND
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