2025财年上半年度，中国旺旺控股有限公司（以下简称“集团”或“公司”）总收入为111.078亿元人民币，同比增长2.1%，销量同比增长近两位数。其中，零食食品中的汽水子品类实现了两位数增长。集团持续在电商和OEM等新兴渠道发力，收入实现 solid double-digit 增长。面对新兴的零食零售体系，集团主动应对，推出满足专业零食零售渠道需求的新产品，这些产品受到消费者欢迎，充分展示了集团适应市场快速变化的策略有效性。海外收入录低个位数同比增长，其中日本、印度和非洲等地区展现出强劲增长势头。此外，新产品表现良好，过去五年推出的新产品收入占2025财年上半年度总收入的中低位数，已成为集团关键的增长驱动力。
集团2025财年上半年度总毛利率为46.2%，同比下降1.1个百分点。尽管部分关键原材料和包装材料（如白糖、明胶和原纸）的单位成本下降，但进口奶粉和棕榈油单位成本的上升抵消了上述材料单位成本下降的积极影响，导致集团毛利率下降。同时，2025财年上半年度，集团整体运营费用（即分销成本和行政费用之和，以下简称“同”）同比增长10.6%，主要归因于集团内部组织优化和重组后，针对产品类别设立各个业务单元，导致新渠道和新产品的市场推广费用增加。因此，归属于公司普通股股东的净利润同比下降7.8%至17.174亿元人民币，净利润率为15.5%，同比下降1.6个百分点。
集团2025财年上半年度继续实施多元化战略，具体策略如下：
（一）渠道的精耕及多元化发展：
- 传统批发渠道和现代渠道：精耕和重组。传统批发渠道和现代渠道收入同比下降低个位数，其中专业零食零售渠道收入快速增长，约占集团收入的15%。集团致力于优化传统分销渠道的运营和结构，通过系统管理多元化的销售点，包括批发市场、超市、专业零食零售店和社区店，持续巩固和扩大其市场地位。在传统批发网络方面，相关业务单元通过深化渠道渗透策略，关注现有客户和销售点维护以及新客户和销售点开发，成功推动了核心产品的稳定增长，并加强了基础市场覆盖和控制。
- 新兴渠道的创新和发展：通过多元化和创新推动增长。新兴渠道收入同比增长两位数，占集团总收入的比例超过10%。集团把握渠道转型趋势，积极开发和培育电商和新兴渠道，创造了强劲的新增长动力。在电商渠道方面，集团全面部署主流电商平台和社交内容平台，如天猫、抖音和小红书，通过自营线上旗舰店和充分利用KOL直播等新营销方式，线上销售实现跨越式增长。在一些业务领域，新兴渠道的销售比例已占主导地位，显示出这些渠道强大的驱动力。在即时零售领域，集团迅速进入并深化与泡泡玛特和祥兴超市等关键玩家的合作，收入实现快速增长，展现了其对快速变化的消费者需求的出色响应能力。在新兴线下零售运营方面，集团积极拓展自动售货机等智能零售销售点的网络，并通过精细化的会员运营，有效提高了用户回购率，从而验证了该模式的商业价值。此外，通过产品形式和消费场景的协同创新，集团成功开拓了新的市场空间，并在社交媒体上引起了广泛关注。
- 海外市场：持续精耕。海外市场收入同比增长低个位数，销量同比增长中低位数，占集团总收入的高个位数比例。受益于集团多元化的产品供应和新产品开发能力，日本、印度和非洲等地区保持了强劲的增长势头，尤其是在糖果和饼干等零食食品方面。受关税问题和供应链逐步调整的影响，美国和越南市场收入下降。集团将继续扩大其在越南生产基地的生产能力投资，并加速将欧洲和美国的订单需求转移到越南工厂，以对冲关税风险。未来，集团将继续加强海外市场布局，通过优化产品设计创新、积极参与海外展会、线上线下营销协同整合等策略，提升产品曝光度和品牌形象，加速海外扩张，加速在电商和其他新兴渠道、现代渠道和零售新业态的布局，探索经销商评估和替换机制等管理模式，提升本土化水平，提高海外运营效率。集团还将关注优化生产管理体系，缩短供应链周期，加强供应链敏捷性，提升供应链抗风险能力。
（二）跨界合作与联名营销的深化与实践：通过一系列战略性跨界合作和联名营销活动，集团成功跨越品牌边界，实现品牌年轻化升级，并参与多元化消费场景。与知名体育联赛NBA的合作，成功将品牌融入潮流运动文化和社交互动，与年轻消费者建立了深厚的联系。通过积极参与大型音乐节和其他活动，并依托产品特性，成功打造了新的即时消费场景，精准覆盖目标消费群体，显著提升了品牌影响力。与知名美妆品牌和餐饮品牌的合作，成功跨越产品类别边界，实现了品牌曝光度和销售转化的提升，有效提升了各自目标消费群体中的品牌渗透率和美誉度。此外，与其它知名IP（如天坛御赐包装和邮政定制文化创意设计）的联名合作，有效提升了产品的文化附加值和礼品属性，拓宽了消费场景。
（三）品牌定位与产品创新的升级与成效：在明确的品牌战略指导下，集团通过持续的产品创新，不断提升核心竞争力和市场吸引力。
在品牌定位方面，集团对其各产品线实施了清晰差异化战略。酒类业务建立了涵盖派对场合到便捷消费体验的多元化品牌形象，通过赢得国际奖项，巩固了高端市场地位。糖果业务成功平衡了潮流和民族经典属性，通过年轻化沟通，保持了品牌活力。健康食品业务专注于内部健康和外部美容的细分市场，建立了清晰的功能性品牌认知。乳制品和饮料业务通过明确“儿童专属营养”的定位，精准进入细分市场。
在产品创新方面，集团系统性地提升了产品的健康属性，并在产品供应中扩展了功能性利益，包括优化和推广Xue Bing和Xian Bei等核心产品的清洁配方，引入符合现代健康趋势、满足消费者对健康零食需求的新产品，如“低GI饼干”、“灵芝五黑饼干”、“添加叶黄素酯和益生菌的QQ水果果冻”和“高钙片牛奶糖”等。集团还继续在口味和产品形式上进行创新，开发了差异化口味，并成功探索了新的产品形式，如为Mr. Bond Coffee开发薄荷和轻椰子口味，以及为O-bubble fruit milk推出汽水版，进入新类目市场。集团打造爆款产品的能力尤为突出，如“胶原蛋白肽冰沙杯”（低热量和高胶原蛋白肽含量）和“十亿益生菌卷”（含有2.1亿活性益生菌）等新产品获得了行业奖项的认可，因其独特的卖点而备受关注。“胶原蛋白肽冰沙杯”推出六个月内收入超过1000万元人民币，在小红书和抖音上获得了超过6000万的浏览量，并在社交媒体平台上引起了极大的关注和讨论。
未来，管理层将继续坚持“渠道精耕”和“品牌差异化”的双驱动战略，继续优化渠道结构，加大产品研发（R&D）和创新投入，通过更多创意营销活动提升品牌价值，为集团实现可持续和高质量发展奠定坚实基础。
