建信期货豆粕日报

行业豆粕 2025年12月11日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 今日外盘美豆期货合约下跌，主力跌至接近1080美分。昨日USDA公布12月月度供需报告，报告几乎无亮点，主要关注的美豆单产、美豆出口、期末库存，包括南美产量等预估均维持与11月相同，市场高处不胜寒逐步回落。另外美方市场也担忧中国的采购进度，虽然周末仍然传出46万吨的大单采购，但有消息称前期美方宣称的1月前中国足额采购1200万吨美豆将可能延后至2月前，但2月又是巴西大豆逐步开始出口的季节，阿根廷官方再度传出下调大豆出口税的消息，市场出现偏消极的情绪。南美新作方面，暂无利多题材，巴西基本完成大部分的播种，未来两周从中部的马托格罗索州一直到最南部的南里奥格兰德州均有望录得高于历史平均的降雨，利于巴西大豆维持丰产预期，而阿根廷方面虽然有些偏干，但目前仍处于播种中后期，还未进入天气生长关键阶段，故短期外盘或有一定压力，但期末库存中性也支撑本轮下跌不会有太大的空间。国内方面今日与外盘走势不一，近强远弱，市场传出部分大豆清关流程可能会延迟至二十多天，潜在影响大豆供应，但考虑到近期豆粕库存仍然在高位，港口大豆数量也处于同期偏高，预计今日冲高走势偏短期，持续性不强。另外国储开始拍卖进口大豆，也相当于作为一个补充渠道，整个供应充足的背景还将持续。观点上，短期冲高后或小幅偏弱，但难见深跌。 二、行业要闻 USDA：美国农业部公布的12月油籽报告显示，美国2025/2026年度大豆期末库存预估为2.9亿蒲式耳，11月预估为2.9亿蒲式耳，环比持平。维持阿根廷2025/2026年度大豆产量预期在4850万吨不变，市场预期为4857万吨；维持巴西2025/2026年度大豆产量预期在1.75亿吨不变，市场预期为1.7535亿吨。全球2025/26年度大豆期末库存预估为1.2237 亿吨，11月预估为1.2199亿吨。 美国农业部（USDA）周二发布的报告显示，参与美国作物补贴计划的农民报告了无法在12月1日前种植的农作物面积。其中，无法种植的玉米面积为183.9万英亩，高于9月报告的183.7万英亩；大豆面积为126.8万英亩，9月份为126.2万英亩；小麦面积为28.4万英亩，与9月份基本持平。参加2025年12月1日补贴计划的生产商报告的种植面积（包括播种失败面积）为：玉米9,724.4万亩、大豆8,030.3万亩，以及小麦4,888.6万亩。参加几个农业服务局项目的生产者必须向美国农业部提交一份关于其农场所有耕地使用情况的年度报告。美国农业部将这些信息作为其作物估算的一个因素，该估算涵盖了所有农场，而不仅仅是那些参与农场计划的农场。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com