豆粕市场分析报告
行情回顾与操作建议
- 外盘美豆：11月供需报告显示单产下调至53蒲式耳/英亩，出口预估降至16.35亿蒲式耳，略不及预期但仍是历史新高，期末库存小幅下调至2.9亿蒲式耳，整体偏利空。上周美国10月压榨量创历史单月最高，显示新季需求仍高。外盘短期利多出尽，下方库存支撑有限，预计高位震荡，关注中国采购及南美天气。
- 国内豆粕：跟随CBOT大豆高位震荡，中美协议达成后回归成本定价模式。成本抬升及压榨利润偏低提供支撑，但库存压力仍在，向上突破需额外利好。操作建议以高位震荡对待，期权策略可关注跨式双卖。
行业要闻
- USDA报告：美国大豆收割率为95%，低于去年和五年均值；民间出口商报告显示向中国出口792,000吨大豆（2025/26年度）。
- 巴西大豆：Abiove预测2025/26年度巴西大豆产量为1.777亿吨（创纪录），压榨量预估6,050万吨，出口量预计1.11亿吨。
数据概览
- 价格：豆粕出厂价格持续波动，01合约基差、1-5及5-9价差均呈现区间震荡。
- 汇率与汇率：美元兑人民币及雷亚尔汇率保持相对稳定。
研究结论
- 核心观点：美豆短期利空出尽，国内豆粕支撑较强但库存压力存在，整体预计高位震荡。关键变量为中国采购量及南美天气。
- 操作建议：高位震荡格局下，可采取保守策略，期权市场可尝试跨式双卖。
