豆粕低位运行或开启 生猪供应处于增加趋势

发布时间：2025-12-11 09:46:59作者：国信期货来源：国信期货 行情复盘 12月10日，豆粕期货主力合约收跌0.61%至2754.0元。 持仓量变化 12月10日收盘，豆粕期货持仓量：+14351手至1933888手。 背景分析 CBOT大豆电子盘震荡走低，阿根廷下调大豆及其豆类相关产品的关税，让美豆出口担忧情绪加重。市场关注USDA报告未能给予提振，对于25/26年度美豆供求平衡表未做调整，库存依然维持在2.9亿蒲，但市场依然对此表示怀疑。 后市展望 连粕市场近月合约率先低位反弹，豆一、豆二也接连走高，市场有关进口大豆通关的消息不断，但并未得到官方证实。关注M2605下方2750元/吨一线是否能够得到支撑。短期连粕M2605合约跌势或将暂缓，但低位运行或开启，盘面近强远弱加剧。 研报正文研报正文 【豆粕】 周三连粕低位震荡，期价先抑后扬，收复日间跌幅。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡走低，阿根廷下调大豆及其豆类相关产品的关税，让美豆出口担忧情绪加重。市场关注USDA报告未能给予提振，对于25/26年度美豆供求平衡表未做调整，库存依然维持在2.9亿蒲，但市场依然对此表示怀疑。 国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3010元/吨，上涨10元/吨。连粕市场近月合约率先低位反弹，豆一、豆二也接连走高，市场有关进口大豆通关的消息不断，但并未得到官方证实。关注M2605下方2750元/吨一线是否能够得到支撑。短期连粕M2605合约跌势或将暂缓，但低位运行或开启，盘面近强远弱加剧。 【生猪】 周三生猪期货震荡偏弱，主力LH2603暂报11315元/吨，较上日结算价跌1.01%。现货方面，据我的农产品网，全国均价11.27元/公斤，较昨日涨0.04元，最低价新疆10.54元/公斤，最高价广东12.41元/公斤。 基本面来看，根据各口径仔猪出生数据及饲料产销数据来看，到明年一季度，国内生猪供应都处于增加趋势中。短期来看，规模企业12月出栏计划环比增加，散户及二育猪出栏较为积极，栏舍利用率下降明显，而12月日均屠宰需求增幅在15%左右，供需双增格局下猪价震荡为主。 长期来看，农业农村部数据显示去产能速度好于预期，对远月形成一定利多。操作上，近期供需改善程度有限，预计后市震荡承压。远端合约存去产能预期，宽幅震荡思路下关注低位波段做多机会。 【玉米】 周三玉米期货偏弱震荡，C2601暂报2240元/吨，较上日结算价跌0.09%。现货方面，据汇易网数据，国内玉米价 格震荡，南北港口玉米价格稳中下行;东北、华北玉米价格均有所下跌;北方玉米散船集港价格2220-2240元/吨，较昨日下跌20元/吨;集装箱一等粮集港2310-2350元/吨，较昨日持平;广东蛇口散船报价2420-2440元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱报价2460-2480元/吨，较昨日降价10元。 基本面来看，国内新作余粮仍然充足，而未来消费预期不佳，虽然中下游库存仍偏低，但阶段性供需紧张的格局难以持续。操作上，震荡偏空。 【白糖】 周三，郑糖刷新新低，整体走势较为弱势，持仓增加，成交有所放大。据沐甜科技，现货价格较上一日持平。国际市场价格短期仍承压于供应充裕，价格再度走低。国内基本面来看，短期供应压力较大，郑糖上方承压。移仓基本完成，1-5价差存在修复性走弱机会。但01合约仓单非常有限，下方空间不大。郑糖短期预计维持偏弱运行。操作上建议以短线交易为主。 关联品种关联品种豆粕玉米白糖生猪所属公司：国信期货