生猪供应或逐月增加价格或低位震荡

2025-02-21 华融融达期货李鑫

核心观点：短期猪价或低位震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能。
市场动态：
- 部分二育生猪仍在进场。
- 生猪仓单共注册856手。
- 主力合约(LH2505)增仓908手，持仓量约7万手，收盘于13050元/吨，最高13080元/吨，最低12990元/吨。
基本面分析：
- 供应端：能繁母猪存栏量显示3-12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据也表明2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
- 需求端：上半年较下半年属消费淡季。
- 肥标差：后续有望回落，但可能较长时间为正值。
- 多空逻辑：
  - 空头：上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存；上半年属消费淡季；托底力量或待行业亏损后才会大量进场。
  - 多头：肥标价差处于高位，或刺激养殖端压栏增重或二育进场；猪价若继续下跌屠企分割入库、二育或会进场。
策略建议：
- 核心逻辑：
  - 仔猪数据预示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，令猪价承压。
  - 现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。
  - 现货仍有新低可能，但不确定性较高，且盘面价格已处较低水平，继续下跌需要现货端给出新的驱动。
- 操作建议：建议暂时观望。