尿素：震荡运行

【基本面跟踪】

• 库存变化：2025年12月10日，中国尿素企业总库存量为123.42万吨，环比下降4.36%。库存减少的主要省份包括安徽、海南、河北等，增加的主要省份为河南、湖北等。
• 需求驱动：储备及出口需求叠加，尿素基本面阶段性改善，但中游补库连续性存疑。东北地区连续补库两周后，追高意愿减弱，整体驱动偏中性。出口货源及补库货源外发推动显性库存去库，对价格形成支撑。

【估值与压力位】

• 上方压力：01合约上方1700元/吨为较强基本面压力位，突破后部分内蒙古工厂可能释放库存，对东北市场形成抛压。
• 下方支撑：政策底与成本底共振，煤炭价格中枢上移抬升煤制尿素现金流成本，出口政策利好中下游补库心态，预计01合约下方支撑在1580-1600元/吨。

【短期趋势】

• 价格走势：尿素高位回落，现货成交周二及周三好转，价格跌幅放缓，步入震荡格局。上方有增量仓单压力，下方有中下游补库支撑。今日关注现货成交情况。

【趋势强度】

• 尿素趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
短期尿素价格震荡运行，基本面驱动中性，库存持续下降提供支撑，但补库连续性及政策压力需关注。中长期上方压力明显，下方支撑稳固，建议谨慎操作。