尿素：短期震荡运行

【基本面跟踪】
尿素现货市场短期震荡运行，期货市场跟随震荡。昨日山东地区尿素工厂价为1,721元/吨，较前日上涨9元/吨；山东地区基差为698元/吨，较前日下跌19元/吨。期货主力09合约结算价为1,710元/吨，较前日下跌5元/吨，持仓量为238,027手，仓单数量为500吨。

【行业新闻】

1. 短期出口消息面扰动市场情绪：上周出口消息带动市场投机性增加，周三及周四现货成交好转，但周五至周日成交转弱，预计本周现货逐步回调。截至6月25日，中国尿素企业总库存为109.59万吨，较上周减少4.01万吨，环比下降3.53%。库存下降主要因部分企业加速出货，但整体去库有限，企业库存增加的省份包括安徽、河北、江西、山西、四川，减少的省份包括甘肃、河南、湖北、辽宁、内蒙古、青海、山东、陕西、新疆、云南。
2. 短期市场进入观望期：7月上旬供应端集中检修，开工率下滑，需求端贸易商陆续提货，库存或难大幅累库。但出口信息扰动较多，需等待验证。日内关注现货成交和库存数据。
3. 中期压力仍存：供应压力及内需偏弱是主要矛盾。农业需求前置（3-5月需求高增速）和贸易商高库存导致基层需求传导不畅。设定200万吨出口量下，中长周期价格中枢或下移。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）。

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